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A principio de sesión el mercado se dejaba más de un 1% pero esta tendencia está cambiando poco a poco y el selectivo en estos momentos sólo pierde un 0,4% con valores como TELEFÓNICA ya en positivo con un 0,2%. Otros valores que empujan al Ibex a dejar los números rojos son GAS NATURAL con un 1,88% de avance IBERIA e INDITEX con valores cercanos al 2% y ENDESA que sube más del 6%. Creemos que hoy será una sesión de tanteo y que puede acabar a la baja pero el papel no tiene ganas de estar quieto y podría darnos una sorpresa. Aconsejamos inversiones como ACERINOX, que pierde en estos momentos un3%, ALMIRALL si sigue cotizando encima de los 6% que parece rebotar después de una caída casi sin fin y AMPER que también sigue un camino análogo al anterior título y ahora avanza un 2%. Las empresas que se dedican a energías alternativas como ABENGOA, GAMESA o IBERDROLA RENOVABLES también estarían en la lista de posibles candidatas.
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Apertura de mercado con fuerza a tiro de los máximos by Marcel Manresa on November 19th, 2007 El mercado inicia la semana con fuerzas renovadas, al menos de momento, con un avance del 0,79% casi llegando a los 15.
Los mercados han vuelto a abrir con grandes beneficios después de anotarse las mayores subidas de la historia prácticamente todos los mercados.
El Nikkei no ha sido una excepción y hoy se ha anotado un ascenso del 14,15%.
El resto de plazas europeas siguen festejando la consecución del plan de estabilización de mercados y en nuestro mercado doméstico los inversores con alegría y confianza están dando alas al Ibex que se anota en estos momentos un 3,8%. Los valores aconsejados desde esta site son los que suben con mas fuerza entre los que destacamos ABENGOA con un 6,69, GAMESA con un 7,88% e IBERDROLA con un 7,68.
Mucho nos tememos por otra parte que el rebote no puede durar mucho más con lo que aconsejaríamos vender cuando el mercado empiece a dar síntomas de cansancio que podría muy bien ser hacia las 14:00 cuando los futuros de Wall Street empiezan a hacer acto de presencia.
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La sesión sigue marcada por el tono positivo by Marcel Manresa on September 26th, 2007 Con avances por encima del 1% la sesión está transcurriendo bastante tranquila, llegando incluso a superar en ciertos momentos los 14.
TELEFÓNICA sigue tirando del Ibex con la ayuda de la banca mediana by Marcel Manresa on November 19th, 2007 La buena sesión de TELEFÓNICA como nos tiene acostumbrados en los últimos tiempos, está manteniendo al Ibex en positivo, en estos momentos está avanzando un 1,14% y se sitúa en los 23,12€, ayudada en esta labor por la banca mediana ya que mientras BANKINTER avanza un 3% SABADELL hace lo propio con un 1,68% y el POPULAR con un 1,4%.
Después de varias sesiones que nos han dejado en mínimos anuales y de las medidas adoptadas por las autoridades financieras en su conjunto, creemos que los mercados tendrán unos días de tranquilidad en los que el tono positivo volverá a los parqués.
Las actuaciones conjuntas de todas las autoridades financieras han dejado bien claro que éstas harán todo lo necesario para garantizar el funcionamiento del mercado financiero por lo que las épocas de dudas deberían desaparecer.
En esta situación aconsejamos los siguientes valores según sea nuestro perfil más arriesgado o más conservador
Perfil conservador
VALOR
PRECIO
STOP
PRECIO VENTA
BBVA
<11,30
10,75
12
SANTANDER
<11
10,5
11,5
TELEFONICA
<16
15
17,2
GAS NATURAL
<24,5
23
27,5
Perfil arriesgado
VALOR
PRECIO
STOP
PRECIO VENTA
GAMESA
<19,5
17
24
ABENGOA
<12
10
15
ACERINOX
<11,5
10
13
IBERDROLA
<6,5
6
9
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Europa no se fía del rebote y recoge beneficios by Marcel Manresa on March 13th, 2008 El Ibex no se confía y tras las subidas de ayer abre hoy con un recorte de cerca del 2% por debajo de los 12.
Las tormentas financieras de las jornadas en el último mes han dejado al mercado muy débil pero aún así aguanta por encima de los 11.000 puntos, cota sicológica que de perderla, haría inevitable la precipitación hasta bajar de los 10.000 puntos. De todas maneras creemos que de momento el mercado aguantará hasta cerca de fin de año.
Las reuniones de este fin de semana es de suponer que tranquilizarán a los mercados una vez firmado el plan de rescate bush por lo que nuestras previsiones son de que el mercado superará los 12.000 puntos aunque en ese momento podría haber una ligera corrección del 2%.
Los títulos aconsejados el viernes tuvieron un comportamiento muy similar al del mercado aunque creemos en las posibilidades de estos activos a corto plazo.
VALOR
PRECIO COMPRA
03-oct
RESULTADO
GAMESA
21,82
22,49
3,07%
ACERINOX
11,55
12,1
4,76%
AMPER
4,81
4,83
0,42%
IBERDROLA
7,04
7,35
4,40%
MEDIA
3,16%
IBEX
11.040
11.419
3,43%
La semana que viene nos dará una idea mejor de cómo evolucionaran los mercados después de las últimas jornadas de gran volatilidad.
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Como en las últimas sesiones, el poco volumen es la nota predominante de un mercado que se aferra a duras penas a la cota de los 11.000 puntos. En estos momentos y tras unos instantes iniciales en los que había perdido esta cota, el mercado doméstico se mueve en torno a los 11,040 puntos. Creemos que hoy puede ser un día positivo tras la apertura de los mercados en los Estados Unidos, y la posible bajada de tipos de interés en Europa a la que abrió la puerta Trinchet en su última aparición. Si nuestras previsiones se cumplen y el mercado rebota a niveles cercanos a los 12.000 puntos los valores más castigados serían muy interesantes para invertir a corto plazo, entre los que destacamos
VALORPRECIO COMPRAÚLTIMORESULTADO
GAMESA21,82
ACERINOX11,55
AMPER4,81
IBERDROLA7,04
IBEX11.040
Esta sería nuestra cartera tipo y comprobaremos su evolución en los próximos díasen estos momentos los valores que más se aprecian en el selectivo son SACYR VALLERMOSO con una apreciación del 3% y BANKINTER con un 2,1%.
Tenemos que destacar así también que el mercado español es el único que en estos momentos refleja números verdes mientras que en el resto de plazas los números rojos se imponen con claridad en los parqués.
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Inicio a la baja con el Ibex cediendo un 0,8% by Marcel Manresa on September 20th, 2007 La sesión ha empezado con recortes destacados, aunque si los comparamos con los ascensos de las últimas dos sesiones.
09:02 La decisión de Warren Buffet de meter 5.000 millones en Goldman Sachs puede servir de catalizador hoy en las bolsas europeas. El selectivo español sube un 0,93% en la apertura hasta los 11.274 puntos por el buen comportamiento de los grandes bancos e Iberdrola (3%). Santander y BBVA crecen más del 1%, en tanto que Telefónica recupera el 0,8% tras perder ayer cerca de un 3%.
De todas maneras la indecisión del mercado es patente y si bien no parece querer tomar los derroteros negativos que nos tenia acostumbrados en las últimas jornadas, la continuidad del rebote iniciado el viernes no se está dando con lo que el suelo de los 11.000 puede perforarse otra vez en cualquier momento y creemos que esta vez si sería definitiva.
Los valores a seguir en la jornada de hoy a nuestro modo de ver son los bancos en general, con especial mención al SABADELL, que ha estado muy castigado en las jornadas precedentes, IBERDROLA, que es la única eléctrica que en estos momentos no está controlada por ninguna empresa, GAS NATURAL y ACERINOX.
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El Nasdaq aguanta al alza la cautela que domina a los inversores by Marcel Manresa on February 4th, 2008 La indecisión domina a los inversores en este comienzo de semana, ante los problemas que registra la primera economía mundial, después de los desastrosos datos de paro registrados la pasada semana y con los temores sobre el daño que la evolución económica podría tener sobre los resultados empresariales.
La Bolsa española cayó el 3,11 por ciento, la mayor caída desde el 5 de febrero, y perdió la cota de los 11.500 puntos, después de que el Banco Central Europeo (BCE) revisara a la baja las previsiones de crecimiento para la Eurozona en 2008 y 2009.
El principal indicador del mercado español, el Ibex-35, terminó la jornada con una bajada de 369 puntos y se situó en 11.480,10 puntos, en tanto que el Índice General de Madrid cedió el 3 por ciento hasta 1.233,51 puntos.
En Europa, con el euro perdiendo posiciones hasta 1,435 dólares, las principales plazas también se desplomaron: Londres cedió el 2,50 por ciento; Fráncfort, el 2,91 por ciento; París, el 3,22 por ciento, y Milán, el 2,85 por ciento.
El parqué español comenzó la jornada prácticamente plano, sin un rumbo claro, al igual que los principales mercados del Viejo Continente, todos ellos expectantes a las decisiones que el BCE pudiera tomar en su reunión de hoy y haciendo caso omiso a Wall Street, que logró darse la vuelta y cerrar en positivo en la sesión de ayer.
Poco después del mediodía, el BCE cumplía los pronósticos de los analistas y mantenía los tipos de interés en el 4,25 por ciento, pero revisaba a la baja las previsiones de crecimiento para los países de la zona Euro, que pasa a situar entre el 1,1 y el 1,7 por ciento para este año y entre el 0,6 y el 1,8 por ciento para 2009.
Además, también revisaba al alza la tasa de inflación por posibles aumentos de los precios de la energía y de los alimentos, lo que hacía que los mejores augurios de una posible rebaja de tipos en 2008 se diluyese y alentara el pesimismo de la Bolsa.
Por si estos datos no fueran suficientes, Wall Street abría hoy con un retroceso del 1,13 por ciento, afectada por los datos de peticiones iniciales de desempleo en agosto, peores de lo esperado, y que dejan un número total de parados de 3,435 millones, el nivel más alto en cinco años.
Como viene siendo habitual en los días de repliegue, los grandes valores, las constructoras y el sector financiero fueron los más castigados de la sesión.
El que el precio del barril de crudo Brent, de referencia en Europa y para entrega en octubre, bajase hasta a 105 dólares no fue suficiente para mitigar la caída.
Entre los pesos pesados de un selectivo casi teñido de rojo por completo, Santander perdió el 4,03 por ciento; Iberdrola -que ayer obtuvo la autorización de las autoridades de EEUU para adquirir Energy East-, el 3,40 por ciento; BBVA, el 3,04 por ciento; Telefónica, el 2,14 por ciento, y Repsol, el 1,83 por ciento.
La mayor caída del selectivo, del 5,86 por ciento, se la anotó Acciona, seguida de Iberia, que cayó el 5,56 por ciento, y FCC, que cedió el 5,44 por ciento.
Por otra parte, Técnicas Reunidas lideró las ganancias del selectivo con una subida del 0,23 por ciento, seguida de Unión Fenosa, que avanzó el 0,12 por ciento.
En el mercado continuo, la mayor caída fue la de Testa Inmobiliaria, del 8 por ciento, en tanto que las ganancias estuvieron comandadas por Banco de Galicia, que subió el 5 por ciento.
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¿Cuál es la próxima parada para los capitalistas de riesgo? by Prophet on May 17th, 2007 El sector de capital-riesgo por fin se está recuperando de “la resaca tras la burbuja”, aunque aún está muy lejos del clima de euforia que vivía a finales de los 90.
Los warrants no deberían ocupar más del 15% de la cartera del inversor by Marcel Manresa on November 3rd, 2007 l cambio de fiscalidad, el mejor conocimiento por parte del minorista y la mayor cantidad de subyacentes disponibles explican, según Adrián Juliá, el buen momento que vive el mercado español de warrants.
Prácticamente todas las empresas de construcción acabaron el primer semestre con retrocesos del beneficio, o incluso entrando en pérdidas. Las energéticas, en cambio y como predijimos, duplicaron ganancias. Ya superan a la banca.
El primer semestre de este año va a dejar una noticia mala y otra buena entre las grandes empresas españolas que componen el selectivo índice bursátil Ibex 35. El periodo enero-junio será la constatación de que la crisis que se cierne sobre la economía española, cuyo epicentro se ha instalado en el sector inmobiliario, está pasando una amplia factura a la mayor parte de las empresas de construcción. Es la cara menos amable. La otra es que hay sectores, como la energía, que están actuando de fuerte contrapeso.
Las empresas que componen el Ibex 35 sumaron unas ganancias entre enero y junio de este año de 28.989 millones de euros, un 17% más que en el mismo periodo de 2007.
Es un crecimiento similar al del primer trimestre, lo que hace pensar en una señal clara de que la crisis se está traduciendo en un estancamiento del avance de los beneficios. Sobre todo si se mira al pasado. El actual ritmo de crecimiento de los resultados está muy lejos de los incrementos superiores al 30% en los primeros semestres de los dos últimos años.
El resultado bruto de explotación (ebitda), que mide con más precisión la marcha ordinaria de las empresas al no contabilizar los extraordinarios, muestra la ralentización con más claridad. El ebitda durante el primer semestre se situó en los 36.500 millones, un 8,5% más. El ritmo se ha reducido en más de un tercio frente al primer trimestre, cuando avanzaba un 13,9%, y en más de la mitad desde finales de 2007, cuando se situaba en cerca del 19%.
El frenazo es aún mayor si se tienen en cuenta los acontecimientos del primer semestre de este año, que invitan a pensar que el conjunto de los resultados de las empresas del Ibex deberían haber sido mayores. Por la venta de activos a E.ON por parte de Endesa, este grupo energético ha multiplicado casi por cinco su cuenta de resultados, hasta superar los 6.000 millones. Al tirón de Endesa se suma el de Iberdrola, que gracias a la integración de Scottish Power ha logrado aumentar sus ganancias casi el 80%, hasta cerca de 2.000 millones.
Las empresas energéticas, que en conjunto sumaron cerca de 12.000 millones (un 120% más), y superaron por primera vez a la banca (10.200 millones, apenas un 2% más), ha hecho que el Ibex sortee la fuerte caída que en su conjunto han tenido las empresas de construcción e inmobiliarias, y algunos grupos de infraestructuras.
En su conjunto, han ganado 1.735 millones, lo que supone una caída del 51%. Por el efecto contable de la venta de Eiffage, Sacyr Vallehermoso ha entrado en pérdidas, con un resultado negativo de 87 millones. OHL es el único grupo constructor que se salva de la caída de beneficios del sector.
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El mercado americano ha abierto con dudas y en estos momentos cede un 0.22% cosa que ha hecho que el mercado doméstico se diera la vuelta por unos momentos. En estos momentos el mercado lucha por mantener los 13.000 puntos cosa que se nos antoja complicada en la jornada de hoy con COLONIAL al frente del selectivo con un 2.5% de avance mientras que las pérdidas están encabezadas por IBERDROLA con un 2.7% de depreciación. El resto de plazas europeas están con números verdes que pueden influir positivamente en el mercado doméstico. En el mercado continuo destaca ASTROC con un 9.1% de avance y BMA con un 6.3% de apreciación.
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los mercados se dan la vuelta con la apertura de Wall Street by Marcel Manresa on December 12th, 2007 Como ya decíamos esta mañana, los mercados han esperado la apertura americana para decidir que tendencia seguir, y de momento, esta es positiva animada por el inicio de sesión americano que ha llegado a subir más del 2% y que en estos momentos está en el 1,74%.
La banca mediana se dispara tras movimiento en Bankinter by Marcel Manresa on November 19th, 2007 Los bancos domésticos suben con fuerza esta mañana después de que Ramchand Bhavnani, accionista de Bankinter, haya traspasado su participación del 14,9% a Credit Agricole por 809 millones de euros.
Iberdrola está en el punto de mira. Sobre la primera eléctrica española por capitalización bursátil pende una posible Oferta Pública de Adquisición (OPA) conjunta de la eléctrica gala EDF y la constructora española ACS. Esta operación, que se enmarca en un proceso de consolidación del sector energético a escala europea y mundial, ha vuelto a abrir la caja de los truenos en el sector eléctrico español. La calma corporativa que parecía haber llegado tras la compra de la eléctrica Endesa por parte de la constructora Acciona y la eléctrica italiana Enel se ha esfumado.
Pero lanzar un ataque hostil sobre Iberdrola no es fácil. La compañía tiene blindado su capital con el mecanismo habitual de limitación de votos. Ningún accionista puede ejercer derechos de voto más allá del 10% del capital, aunque posea más acciones. Una coraza idéntica a la que tenía Endesa y, precisamente, esa barrera fue uno de los factores clave a la hora decidir la batalla por la eléctrica. “No es fácil considerando que se trata de un sector estratégico y de precios administrados, que las compañías cotizadas disponen de cláusulas de limitación de los derechos de voto y de acuerdos de sindicación de acciones y que además, en el momento actual, las elecciones generales (7 de marzo) imponen un compás de espera para conocer la postura del Gobierno que salga de las urnas”, define Juan A. Maroto, profesor de la Universidad Complutense de Madrid.
Las sucesivas opas que se plantearon sobre Endesa estaban condicionadas a romper ese blindaje. Para conseguirlo, se necesitaba cambiar los estatutos, lo que a su vez requería convocar una junta y que ésta votara a favor de las modificaciones en un determinado porcentaje. Aquí reside la gran diferencia entre Endesa e Iberdrola. “Este podría ser un problema serio si la limitación de voto es del tipo que tenía y tiene la eléctrica española Hidrocantábrico que fue imposible de vencer, aunque en este caso habría que ver cómo quedaría la distribución de los votos después del triunfo de la OPA.
En principio el que la empresa esté o no protegida debe ser irrelevante. Lo que importa es si el accionista de Iberdrola gana o pierde con la operación. Como cualquier manual de finanzas dice cuando una empresa se protege lo que protege es al equipo directivo (o al accionista minoritario que quiere seguir mandando sin pagar el precio de poseer más del 50% del capital), defiende Juan Mascareñas, catedrático de Economía Financiera de la Universidad Complutense de Madrid.
El blindaje del 75% no es una barrera infranqueable
Iberdrola, presidida por Ignacio Sánchez Galán, está mucho más protegida que lo que en su día estaba Endesa. Para cambiar el apartado de los estatutos sobre el blindaje, Endesa requería que votara a favor el 50% del capital presente en la junta. Iberdrola requiere el 75%. Hay circunstancias en las que la limitación de los derechos de voto queda automáticamente anulada (no haría falta convocar junta para cambiar los estatutos), pero son igualmente disuasorias. “La mayor ventaja que ofrece es que los directivos están más protegidos y cuesta mucho más cambiar los estatutos”, afirma Manuel Romera, director del sector financiero del Instituto de Empresa.
Para Esteban García-Canal, catedrático de Organización de Empresas de la Universidad de Oviedo, “un blindaje del 75% no es una barrera infranqueable…Tan sólo requiere una masa crítica de accionistas mayor”, defiende. En estas situaciones, continúa, “una vez que se da el paso de presentar una OPA resulta difícil que se produzca un bloqueo sistemático a un nuevo equipo gestor impulsado por nuevos accionistas, ya que la empresa entra en un impasse que no beneficia a nadie”. Mirando hacia atrás en el tiempo y echando mano de la historia, García-Canal recuerda que “los precedentes que existen nos dicen que los posibles grupos opantes y los accionistas de referencia acaban pactando. Tan sólo un apoyo incondicional expreso de un 25% del capital al equipo gestor frenaría la operación”.
Maroto explica que “el blindaje del 75% es para el caso en el que el pago sea en acciones (en todo o en parte), y pasa a ser sólo del 66% si la contraprestación es en efectivo. Su ventaja es así la de que se precisa una compañía de una envergadura tal que sea capaz de desembolsar una cifra cercana a los 80.000 millones de euros (cotización actual más prima “deseada”). Que sólo puede ser EDF, pero que tiene en su contra que está participada en un 85% por el Estado francés, y que éste se caracteriza por la asimetría en sus políticas de adquisiciones, entre las que no permite hacer desde el exterior a empresas francesas y las que estimula desde éstas hacia empresas extranjeras”.
Las voces más optimistas afirman que la ventaja para cualquiera que puje por Iberdrola es que esta compañía no ha conseguido establecer un núcleo duro de accionistas dispuestos a defender a la compañía contra viento y marea. Sólo tiene un núcleo relativamente estable de accionistas. En el capital de Iberdrola conviven, además de grandes inversores, una docena de cajas de ahorros. Para Romera, Iberdrola es una compañía muy diversificada, muy bien gestionada, que participa en un mercado muy competitivo. En este caso, dice, “conseguir con éxito que una OPA hostil sobre Iberdrola llegue a buen puerto sería muy beneficioso para la compañía que lo consiguiese. En otros casos, como EDF, sería imposible lanzar una OPA, porque el gobierno francés está detrás de la compañía y su normativa no permitiría que un capital extranjero entrara”. Para Mascareñas, es fundamental “la división de renovables, las necesidades futuras de energía eléctrica, los clientes, un futuro mercado energético europeo…. Deberían producir las sinergias suficientes a l
Iberdrola está en el punto de mira. Sobre la primera eléctrica española por capitalización bursátil pende una posible Oferta Pública de Adquisición (OPA) conjunta de la eléctrica gala EDF y la constructora española ACS. Esta operación, que se enmarca en un proceso de consolidación del sector energético a escala europea y mundial, ha vuelto a abrir la caja de los truenos en el sector eléctrico español. La calma corporativa que parecía haber llegado tras la compra de la eléctrica Endesa por parte de la constructora Acciona y la eléctrica italiana Enel se ha esfumado.