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La desaceleración inmobiliaria y la crisis en los mercados financieros por las hipotecas basura han llevado a que el 29% de los inversores españoles con mayor capacidad adquisitiva piense en reducir su inversión en inmuebles.
Así lo refleja un estudio publicado Barclays titulado como “Rompiendo el molde: una cuestión de personalidad”, en el que manifiesta que la desinversión en el sector del ladrillo es una de las armas utilizadas por los inversores para afrontar la crisis crediticia. En este sentido, el informe señala a España y Reino Unido como los países donde más se nota esta situación, debido al mayor impacto de la crisis en sus respectivos mercados inmobiliarios.
A tenor de esta tendencia, el estudio refleja dos formas diferentes de encarar la crisis financiera según el área geográfica en la que se encuentren los inversores. Aquellos procedentes de China, India o Emiratos Árabes están más predispuestos a elevar el riesgo de su cartera de inversión con activos inmobiliarios, mientras que los europeos se perfilan más cautos, ya que apenas una cuarta parte de los inversores encuestados de estos países se plantean aumentar el riesgo en sus inversiones.
Además, en los países desarrollados, más de la mitad de los inversores afirman que piensan aumentar la disposición de dinero en efectivo para contrarrestar la “pobre” evolución de los mercados, una medida que, según los expertos, “no es la más beneficiosa a largo plazo”.
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Tradicionalmente existe en el imaginario la fantasía de que invertir en metales preciosos, especialmente en oro, es garantía de una buena inversión; esto puede llegar a ser parcialmente cierto, solo que está sujeto a la consideración de algunos factores.
Los especialistas aseguran que las inversiones en oro son propicias como un refugio de los activos y de los ahorros, tanto por parte de la gente no especializada en inversiones, como de quienes se dedican a invertir como su forma habitual de ganar dinero, cuando existen períodos de crisis económicas, locales e internacionales, inflación, o incertidumbre frente a la posibilidad de una alta escalada inflacionaria, o cuando la población activamente económica, se halla con un alto nivel de endeudamiento, que eventualmente mezclado con baja de intereses y crisis de algunos sectores, como por ejemplo el caso del mercado inmobiliario en los Estados Unidos y España, que debido a la alta morosidad, endeudamiento y ejecuciones hipotecarias, ven amenazada su economía por una inflación o una estanflación.
En un escenario macroeconómico de esas características y de alto impacto en los mercados financieros y bursátiles internacionales; las inversiones en oro han sido vistas con buenos ojos por muchos inversores, o ahorradores comunes.
Hay muchas formas o maneras de invertir en oro, algunas se presentan como más complejas, y no están tan al alcance del público inversor en general, es decir, de lospequeños inversionistas; y se encuentran reservadas para inversores de mayor capacidad de inversión o grandes inversores, por lo cual algunos consideran, ciertamente “elitista” la inversión en este metal precioso. Esto no es del todo verdad, como podrás aprender en nuestro curso “El Secreto de un Inversor Multi-Millonario”.
Invertir en lingotes de oro o en monedas de oro, es decir, comprar oro físico, es una de las formas que trae aparejados, algunos trabajos complementarios, como por ejemplo su custodia, que por supuesto acarrea mayores costos, debido a que las monedas de oro y los lingotes deben guardarse en un lugar seguro, además en el caso de las monedas de oro, éstas deben permanecer en excelente estado para no perder su valor en el mercado y para que sea posible su posterior venta.
Se puede invertir en acciones de compañías vinculadas a la obtención del metal precioso, como son las compañías mineras dedicadas a la extracción de oro; aunque se trata de no poner todos los huevos en una misma canasta, entonces si la intención es invertir en acciones, sería mejor recurrir al asesor financiero de confianza, ya que existen Fondos de inversiones en oro, que se dedican a invertir en este tipo de compañías, y ante una baja abrupta del metal, los activos del inversor no se verían drásticamente erosionados, si mediatiza la inversión a través de un Fondo de Inversión especializado en oro.
En España existe el Oro de Inversión sin Iva, regulado por la ley, mediante unRégimen especial del Oro de Inversión, incluído en la Ley del Impuesto sobre el Valor Añadido 37/1992, que beneficia a este tipo de inversiones mediante la exención en el pago del Iva, esta es una de las buenas opciones para analizar.
Si bien en períodos de crisis económicas comprar oro, puede ser un buen refugio, para que además de mantener el activo del inversor le genere buenas ganancias en dinero, este tipo de operaciones no es considerada por muchos una herramienta financiera tradicional, dada su volatilidad en los precios; la cotización del oro, puede subir abruptamente y en buenos porcentajes, como ha sucedido en algunos períodos, pero este valor no suele sostenerse por un largo plazo; por lo cual muchos inversores prefieren mantener activos en oro en un mínimo porcentaje de su cartera de inversiones, y mayormente como una estrategia de diversificación del riesgo; además este metal precioso no es tan líquido como parece; por lo cual comprar y vender oro con rapidez, en cualquier momento y a la vez, habiendo obtenido ganancias en dinero, se presenta a veces como dificultoso de lograr.
Existen casas de cambio y prestigiosas casas de compra y venta de oro, en las cuales se puede recibir asesoramiento adicional, en cuanto al comportamiento de este tipo de activos financieros, cotizaciones, como así también en cuanto a la forma de operar en la compra venta de oro y de otros metales preciosos.
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Alrededor de trescientos jóvenes y prometedores economistas de casi sesenta países de todo el mundo se volvieron ayer a sus hogares preocupados. Tras tres días de reuniones con catorce premios Nobel de Economía en la pequeña localidad alemana de Lindau, en la ribera norte del lago Constanza, el resultado es descorazonador.
Prácticamente todos los galardonados por la Academia de Suecia reconocen la complejidad de la actual crisis económica, la mala gestión de los riesgos y la falta de formación de muchos financieros. La mayoría de ellos, sin embargo, admite no tener recetas para resolverla y no saber cuánto tiempo durará.
Myron Scholes, premio Nobel en 1997, no dudó en afirmar ante el foro de oyentes que lo escuchaba que “la crisis no ha terminado y no podría estimar exactamente cuándo ni cómo finalizará”. “Mientras persista la crisis, veremos más instituciones financieras en problemas, y todo será aún más doloroso para la economía mundial en lo que resta de año”.
El que fue galardonado en 1997, junto a Robert Merton, por sus trabajos para calcular el precio de las opciones financieras, incluso reconoció que ahora es mucho más pesimista que hace un año sobre las dimensiones que ha tomado la crisis. Opina que esta se está alimentando de las pérdidas de las empresas financieras y la expectativa de que se reconozcan cada vez más está siendo subestimada por las autoridades.
Para Scholes, uno de los fundadores del célebre fondo Long-Term Capital Management (LTCM), que se hundió en 1998 en plena crisis de Rusia, “las instituciones financieras todavía necesitan recortar los préstamos y fortalecer sus balances mediante aumentos de capital adicionales y la venta de activos, lo que perjudicará a las empresas para financiar sus actividades a largo plazo”.
Igual de alto y claro habló Daniel McFadden, premiado en el 2000, que expresó su convencimiento de que la actual crisis provocada hace un año por la alta morosidad de las hipotecas de alto riesgo (subprime) en Estados Unidos seguirá golpeando a los mercados financieros y a la economía mundial. No pronosticó, sin embargo, cuándo se vislumbrará la recuperación.
“Mientras siga la crisis vamos a ver muchas quiebras empresariales”, dijo el economista estadounidense, que sólo avanzó propuestas para que no se repita una situación como la actual. McFadden abogó por fundar una entidad similar a la Administración de Alimentos y Fármacos de EE. UU., que supervisará y certificará los nuevos instrumentos financieros que salen al mercado para evitar así la creación de burbujas especulativas y su efecto dominó cuando estallan.
Este economista, hijo de banquero, planteó esta iniciativa porque opina que alguien debe preocuparse de los afectados. “Antes, los banqueros actuaban como abogados de sus clientes, ahora ya nadie se comporta así”, dijo McFadden.
También en la línea de señalar culpables se mostró Joseph Stiglitz, premio Nobel de Economía en el 2001, que comentó que el origen de la actual crisis financiera es la evidencia de un error tremendo de los reguladores y supervisores de la economía.
Representando una vez más su papel de enfant terrible con el fenómeno de la globalización, Stiglitz criticó la actitud de los bancos y de los reguladores. Dijo que “fue un fallo espectacular de los cerebros de la economía”. “Había una fiesta y el regulador, que tenía el mismo pensamiento que los que participaban en ella, no quiso convertirse en un aguafiestas”, concluyó el ex economista jefe del Banco Mundial.
Pero en la pequeña isla de Mainau, en el lago Constanza, donde tuvo lugar la tercera edición de este encuentro bienal de premios Nobel de Economía con sus potenciales sucesores, que organiza el Comité de Reuniones de Premios Nobel y la Fundación de Reuniones de Premios Nobel, hubo más voces que dibujaron un panorama sombrío.
Así, por ejemplo, Robert Solow, premiado en 1984, aseguró: “Si bien aún no sabemos si estamos ante una recesión global, debemos prepararnos, porque en los próximos años el crecimiento será mucho más débil”. Solow, de 84 años, confesó, asimismo, que a su edad ya no se hace muchas ilusiones “porque en su conjunto el crecimiento económico no irá muy bien”.
Por su parte, Mohamed Yunus, premio Nobel de la Paz en el 2006 por sus esfuerzos para incentivar el desarrollo social y económico y creador del Banco Grameen, fue quien mejor representó quizás el espíritu que afloró en las intervenciones de sus galardonados colegas económicos. Según la edición on line de Die Welt, Yunus razonó: “En la medida en que nadie quiere volver a sufrir una situación mundial como la actual, confío en que este problema desaparezca apaciblemente”.
Recuerda que si estás buscando información sobre cómo proteger e invertir tu capital en tiempos de crisis, tu mejor opción es aprender a comerciar con commodities y armar tu propia estrategia de inversión. El Secreto del Inversor Multi-Millonario te dará un método simple para aprovechar los “grandes pases de manos” que hace el dinero durante las crisis económicas.
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La crisis financiera internacional goza de buena salud. Y aunque han aflorado hasta el momento pérdidas por valor de unos 400.000 millones de dólares, lo cierto es que los mercados financieros mundiales “siguen siendo frágiles y los indicadores del riesgo sistémico permanecen en niveles elevados”. Así de pesimista se muestra el último Informe de Estabilidad Financiera Mundial realizado por el Fondo Monetario Internacional (FMI), en el que por primera vez se llama la atención sobre una de las mayores preocupaciones de los economistas, el hecho de que si continúan cayendo los precios de la vivienda, los pisos acaben por valer menos que las hipotecas.
Se trata de un fenómeno verdaderamente grave desde el punto de vista económico que ya se vivió en Japón en la primera mitad de los años 90, y que tiene un efector devastador sobre las economías familiares, toda vez que los propietarios tienen contraídas deudas superiores al valor de sus activos. En otras palabras, están obligados a devolver el préstamo sobre un activo (en este caso una vivienda) cada vez más devaluado.
Según el FMI, para evitar este fenómeno “es necesario frenar el declive del mercado inmobiliario estadounidense” con el objetivo de poder estabilizarlo. Haciendo posible, con ello, “la recuperación de los hogares y las instituciones financieras”. El FMI no sólo cita a EEUU como posible escenario de una deflación de activos, sino que alerta de que “los precios de la vivienda están a la baja en otras economías de la OCDE”, y “particularmente en España, Irlanda y el Reino Unido”, los tres países europeos en los que la burbuja inmobiliaria ha crecido de forma más intensa. En palabras del FMI, y refiriéndose a estos tres países, “eso ha creado la preocupación de que en el futuro se produzcan pérdidas por préstamos en los sectores hipotecarios, de la construcción y de lo sectores comerciales”, fuertemente endeudados sobre unos activos que valen cada día que pasa menos dinero.
Los economistas del FMI admiten en su informe que “no se sabe cuándo tocará fondo el mercado de la vivienda”, sin bien reconoce que “últimamente” ha mejorado algo la accesibilidad, lo que podría ser una señal de luz al final del túnel.
Según la información gráfica incluida en el trabajo del Fondo Monetario, de los tres países europeos citados, es en España donde menos ha bajado la vivienda en los últimos trimestres, hasta el punto de que todavía muestra signos positivos, en el entorno del 2% en términos interanuales. Por el contrario, en Reino Unido e Irlanda (ver gráfico), se están produciendo ya avances negativos.
El informe del FMI sostiene que los mercados financieros “no han vuelto a registrar los elevados niveles de riesgo sistémico del segundo trimestre”. Pero preocupa, sin embargo, que el deterioro de la situación económica se traslade de forma más intensa al sistema financiero, fundamentalmente a través de un crecimiento de la morosidad. En este sentido, se teme que “el notable aumento de la morosidad y las ejecuciones hipotecarias en el mercado inmobiliario estadounidense y el continuo descenso de los precios de la vivienda provoquen una desvalorización más generalizada de los préstamos”. Algo que explica que las cotizaciones de las acciones de los bancos hayan bajado “drásticamente” (lo cual a algunos inversores nos ha reportado una jugosa ganancia) y los indicadores de riesgo de incumplimiento “hayan subido”.
Según el ex gobernador Jaime Caruana, director del Departamento de Asuntos Monetarios del FMI, la banca experimentará “dificultades”. Sin embargo, dijo, “me inclino a pensar que el sistema financiero español es capaz de hacer frente (a la crisis hipotecaria) y está adecuadamente capitalizado”, señaló Caruana en Washington, informa Efe.
El FMI, por último, se felicita por el hecho de que los países emergentes no se hayan contagiado hasta ahora de la crisis, pero por primera vez introduce un matiz. Sostiene que “las condiciones de financiación externas están tornándose más restrictivas según se alarga la crisis”, y recuerda que algunos mercados emergentes “están siendo objeto de exámenes más rigurosos, sobre todo en cuanto a las políticas que aplican para hacer frente a las crecientes presiones inflacionarias”. En particular aquellos países con un déficit por cuenta corriente superior al 5% del Producto Interior Bruto (PIB), en los que las primas de riesgo están subiendo a zonas de máximos.
Recuerda que si estás buscando información sobre cómo proteger e invertir tu capital en tiempos de crisis, tu mejor opción es aprender a comerciar con commodities y armar tu propia estrategia de inversión. El Secreto del Inversor Multi-Millonario te dará un método simple para aprovechar los “grandes pases de manos” que hace el dinero durante las crisis económicas.
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El Banco Central Europeo (BCE) decidió subir los tipos básicos de interés en la zona del euro, en 25 puntos básicos, hasta el 4,25 por ciento para tratar de contener el encarecimiento de precios en la zona euro, su principal cometido, ya que la inflación en tasa interanual en junio habría llegado al 4 por ciento. La subida de tasas, decisión tomada por unanimidad del consejo, será efectiva a partir del próximo 9 de julio.
El presidente de la entidad, Jean-Claude Trichet, hizo hincapié en que el banco emisor actuará para garantizar la estabilidad de los precios cuando sea necesario pero los analistas deducen de sus palabras que no habrá más subidas en los próximos meses.
La institución europea también aumentó la facilidad marginal de crédito, por la que presta dinero a las entidades, hasta el 5,25 por ciento, así como la facilidad de depósito, por la que remunera el dinero, al 3,25 por ciento.
El BCE incrementa las tasas en un contexto de tensiones en el mercado de dinero, fuerte encarecimiento del petróleo y los alimentos y ralentización económica. Los tipos de interés de la zona euro se sitúan ahora en el nivel más alto desde hace casi siete años.
Los mercados financieros habían descontado que el BCE iba a incrementar las tasas ya que desde hace un mes su presidente, Jean-Claude Trichet, y otros miembros del consejo de gobierno se habían manifestado en esa dirección al expresar su intención de controlar la inflación.
Mensaje a Zapatero
El presidente del BCE enfatizó hoy que la entidad es independiente y que su política monetaria está dirigida a todos los países de la zona del euro y a 320 millones de habitantes, en relación con los comentarios del presidente del Gobierno español, José Luis Rodríguez Zapatero, quien pidió a Trichet cautela y responsabilidad.
Trichet añadió que la subida del precio del dinero de hoy obedece a la existencia de presiones inflacionistas a medio plazo y que estos 320 millones de habitantes “piden a la entidad que proporcione estabilidad de precios a medio plazo”.
Los analistas no esperan más subidas
Las declaraciones de Trichet hacen pensar a los expertos que el BCE deja la puerta abierta a todas las opciones pero que no va subir los tipos en los próximos meses, lo que llevó al euro a perder casi dos centavos de dólar.
La analista de JP Morgan Silvia Pepino dijo que de las palabras de Trichet, que dijo que no tiene “inclinación” sobre los próximos movimientos de los tipos, se desprende que el BCE, “probablemente, no volverá a subir los tipos de interés en lo que queda de año y que la entidad considera que el aumento de hoy será suficiente”.
Sin embargo, el analista del banco alemán Commerzbank Christoph Balz consideró que “en cuanto a la futura política monetaria, el BCE se deja abiertas todas las opciones y en un contexto de riesgos inflacionistas crecientes consideramos muy probable un aumento de 25 puntos básicos, hasta el 4,5 por ciento, en septiembre”.
Las cifras de inflación y de crecimiento de los próximos meses determinarán la política monetaria del BCE los próximos meses, coinciden JP Morgan y Commerzbank.
La moneda única se cambiaba a 1,5711 dólares hacia las 15.40 horas GMT, tras haber alcanzado el máximo del día en 1,5911 antes de la rueda de prensa de Trichet.
Inflación disparada
La tasa de inflación de la zona del euro subió en junio tres décimas respecto a mayo hasta el 4 por ciento, por lo que duplica la definición de estabilidad de precios del BCE, que es una tasa cercana pero siempre por debajo del 2 por ciento.
Desde hace tiempo, el BCE ha advertido del fuerte encarecimiento del petróleo y de los alimentos y ha insistido en que quiere evitar que estas subidas creen efectos de segunda vuelta y se traspasen a otros precios y a reivindicaciones de subidas salariales para compensarlas.
El barril de crudo Brent, de referencia en Europa, marcó hoy otro récord en el mercado de futuros de Londres al superar por primera vez los 146 dólares, tras conocerse una caída de las reservas de EEUU. El precio del barril de petróleo Brent cuesta ahora 10 dólares más que hace algo más de un mes.
Respecto a la subida del precio del petróleo, Trichet pidió a los mercados de materias primas que sean “lo más transparentes y competitivos que sea posible”. Al mismo tiempo, el BCE augura que existen riesgos a la baja para el crecimiento económico de los países que comparten el euro pero todavía prevé una reactivación moderada de la economía del área.
Al mismo tiempo se mantienen las tensiones en el mercado de dinero donde los tipos de interés interbancarios superan mucho la tasa rectora.
El Euribor a doce meses, el indicador más utilizado en España para calcular las hipotecas, volvió a rozar hoy su récord histórico, al situarse en el 5,432 por ciento. El precio del dinero a un año suele subir cuando el BCE tiene intención de incrementar los tipos de interés.
Los políticos lamentan el alza
Los grupos políticos PSOE, PP, CiU, PNV y ERC en el Congreso lamentaron la subida a pesar de que “ya se esperaba venir”.
Así, la portavoz del PSOE en la Comisión de Economía del Congreso, Inmaculada Rodríguez-Piñero, reconoció que, “sin duda alguna”, la subida de los tipos afectará al coste de las hipotecas, aunque, en su opinión, no supondrá una mayor restricción de la liquidez, limitada sobre todo por la falta de confianza de los mercados.
Para el portavoz adjunto de Asuntos Económicos del PP en el Congreso, Álvaro Nadal, el encarecimiento del precio del dinero se produjo por la alta inflación de la zona euro, de la que España es uno de los principales “culpables” con lo que ha puesto al BCE en una situación “muy complicada”.
Igual de negativo consideró el encarecimiento del dinero el portavoz adjunto del grupo parlamentario catalán (CiU) en el Congreso, Josep Sánchez Llibre, quien afirmó que es una nueva señal para que el Gobierno reaccione con urgencia y presente antes de septiembre un plan de medidas contra la crisis.
El portavoz de Economía del PNV, Pedro Azpiazu, aseguró que la subida de tipos estaba ya “cantada” como una medida para controlar la inflación en la eurozona y agregí que, dado el encarecimiento mayor de los precios en España, “si acaso” era “más necesaria” que en otros países para controlar una economía que “está mal”.
ERC aseguró que la subida de tipos agravará la situación de muchas familias y empresas en España y hará todavía “más necesario” que el Gobierno para hacer frente a la situación económica impulse medidas estructurales “y no coyunturales, como hasta ahora”.
En cuanto a las perspectivas de cómo podría evolucionar el precio del dinero en los próximos meses, ninguno de los grupos políticos consultados quiso aventurar un pronóstico.
Sin embargo, el secretario de Estado de Economía, David Vegara, consideró que los tipos de interés “no tendrían por qué subir más” si se estabilizaran los precios del crudo y de las materias primas en general en los mercados internacionales y, en consecuencia, no hubiese aumentos adicionales de inflación.
“Varapalo a los españoles”
La subida del precio del dinero supondrá un “nuevo varapalo” para los bolsillos de los españoles, en opinión de las principales asociaciones de consumidores.
La Organización de Consumidores y Usuarios (OCU) considera que este nuevo encarecimiento del dinero es un “rudo golpe” para los titulares de hipotecas a tipo variable, muchos de los cuales pueden tener problemas para afrontar los pagos, con el agravante de que las subidas no se limitan a las hipotecas, ya que las tarifas eléctricas, el combustible, los bienes de primera necesidad “han disparado su precio en los últimos meses”.
Por eso, la OCU aconseja a los consumidores con agobios para hacer frente a sus deudas que vayan a su banco e intenten renegociar las condiciones de su préstamo, o bien con una rebaja del diferencial o alargando el plazo de devolución, “una operación que, en virtud de un acuerdo firmado entre el Gobierno, la banca y los colegios de notarios y registradores, es gratuita”.
La OCU destaca que “en un año y medio las cuotas se han disparado: en enero de 2007 la cuota media mensual por un préstamo de 100.000 euros a 25 años (al Euribor +0,5) era de 559,47 euros, y en junio de 2008, con las mismas condiciones, por ese mismo dinero se pagan al mes 635,47 euros.
En cualquier caso, la OCU advierte de que “es muy importante” no saltarse ningún plazo de la hipoteca, pues si se deja de pagar, el banco podría llegar a promover la subasta de la vivienda para recuperar el dinero prestado, y, si llegar a esos extremos, el consumidor podría verse incluido en el fichero de morosos, con los problemas que eso conlleva.
Por su parte, el presidente de la Asociación de Usuarios de Bancos, Cajas y Seguros (ADICAE), Manuel Pardos, pidió que el Gobierno y la banca se reúnan con las asociaciones de consumidores para tratar de encontrar soluciones a las dificultades que tienen ya “centenares de miles de familias españolas” para hacer frente a sus deudas.
En cualquier caso, Pardos pidió no sólo a estas familias sino a todos los titulares de una hipoteca que acudan a la plataforma hipotecaria de esta y otras asociaciones de consumidores para informarse de lo que les puede ocurrir.
Por último, el presidente de Ausbanc, Luis Pineda, aseguró que este nuevo encarecimiento del dinero es “radicalmente negativa” para los consumidores, y más ahora, ya que coincide con “una recesión económica cierta”. Para Pineda, esta subida de tipos “es un profundo varapalo” no sólo para las economías domésticas, sino también para las empresas, que se han embarcado en la compra de naves o bienes de equipo. Pineda destacó “la falta de transparencia y de competencia” que existe en España, especialmente en sectores como la construcción, y se quejó especialmente de la actuación del G-14, que agrupa a las principales inmobiliarias cotizadas.
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Veamos. Bernanke hace unos días nos advertía sobre la relación entre el USD y los riesgos inflacionistas de la economía norteamericana. Y partía del supuesto de que la economía se mantendrá débil, mientras no se solucione la Crisis hipotecaria. El tiempo pasa, cuando ayer conocíamos como las ejecuciones hipotecarias han alcanzado el mes pasado el nivel más elevado de los últimos treinta años. Pero, la sorpresa (positiva) viene de la resistencia de la economía norteamericana. Del consumo, especialmente. Aunque es evidente que mucho tiene que ver con la devolución de impuestos y el mantenimiento de un fuerte ritmo de exportaciones. Pero las evidencias por el momento son claras. Y la presión para que la Fed revierta parte de los recortes de tipos es importante. Aunque todo apunta a que, por el momento, se ha pretendido compensar con un discurso más agresivo hacia la debilidad del USD. Aunque me temo que frustrado.
Y frustrado después de escuchar ayer a Trichet. ¿Subir los tipos de interés en estas condiciones? ¡Pero si ya han subido! Aunque, y creo que el ECB también lo justifica de esta forma, una cosa es que la curva de tipos se tensione por las complicadas condiciones de liquidez y otra que sea el resultado de una decisión de política monetaria. Matizaciones, es cierto. Ya que en el fondo los tipos de interés están muy altos. Pero el ECB parece dispuesto a afianzar estas subidas. Las reacciones no se ha hecho esperar: subida del EUR, subida de los precios del crudo y oro, inversión de la curva de tipos. Este último comportamiento es lo que más nos puede inquietar, precisamente cuando el sentido común te dice lo contrario. Pero es una reacción coherente del mercado ante la perspectiva de tipos de interés demasiado altos en el corto plazo. Con todo, también vimos ventas en los plazos largos. El treasury 10 años subió hasta niveles de 4.04 % (4.49 % el Bund) cuando el 2 años alcanzaba niveles de 2.5 % (4.66 %). Mala cosa para las familias norteamericanas. Ya saben la relación: 25 p.b. de subida de tipos hipotecarios debería ser compensado con un recorte de 2/3 puntos en los precios de forma que se mantenga sin cambios el esfuerzo para la compra de vivienda.
Sigamos. ¿Por qué suben los precios del crudo? Bien, ¿por qué deberían caer? el WTI subió más del 4 % hasta niveles de 128.5 $ barril. Las razones son claras: caída del USD, subida de las bolsas y nueva presión de la demanda. Es cierto que los bancos centrales han sido claros al advertir sobre precios altos de materias primas durante bastante tiempo. ¿Riesgos de inflación? las perspectivas de ventas en mayo por compañías ayer como Wal-Mart han sido mejores de lo esperado, pero también es cierto que apoyado en fuertes descuentos y facilidades en la financiación. ¿Acelerar la inflación en un entorno de débil demanda? Los últimos datos de demanda en la zona EUR han sido francamente negativos. Pero Weber ayer sugería que el ECB está muy alarmado por la subida de los precios, cuando pretende mantener el poder adquisitivo de las familias. ¿Hasta que punto no estaría llevando a un deterioro del poder adquisitivo por la subida de los precios del crudo, deterioro económico e inestabilidad/incertidumbre en los mercados?.
Por lo demás, en Asia hemos visto como las bolsas han ido de más a menos. Pero con subidas al cierre, como el 1.0 % del Nikkei (pero ha llevado a subir más del 1.7 %). Sin embargo, el mercado chino a la baja en estos momentos un 0.7 %. La volatilidad VIX a la baja hasta niveles de 18.6 %. El crossover en niveles de 464 p.b.
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La respuesta parece bastante sencilla. Simplemente hay que observar en el mercado por cuanto se compran y venden artículos similares. Pero ¿qué pasa si tu casa tiene piscina pero la que se vendió justo al lado no tiene? A menos que se trate de un bien para el que existan réplicas exactas que se compren y vendan diariamente –como por ejemplo las acciones de una empresa que cotiza en Bolsa-, es muy difícil saber cuál es el valor de tu bien.
En el mundo de los negocios el problema se acentúa cuando las empresas necesitan contabilizar todo cambio de valor que se produzca en complicados instrumentos financieros -desde pólizas de seguros, opciones sobr
La desaceleración inmobiliaria y la crisis en los mercados financieros por las hipotecas basura han llevado a que el 29% de los inversores españoles con mayor capacidad adquisitiva piense en reducir su inversión en inmuebles.
Tradicionalmente existe en el imaginario la fantasía de que 
Alrededor de trescientos jóvenes y prometedores economistas de casi sesenta países de todo el mundo se volvieron ayer a sus hogares preocupados. Tras tres días de reuniones con catorce premios Nobel de Economía en la pequeña localidad alemana de Lindau, en la ribera norte del lago Constanza, el resultado es descorazonador.
Según la información gráfica incluida en el trabajo del Fondo Monetario, de los tres países europeos citados, es en España donde menos ha bajado la vivienda en los últimos trimestres, hasta el punto de que todavía muestra signos positivos, en el entorno del 2% en términos interanuales. Por el contrario, en Reino Unido e Irlanda (ver gráfico), se están produciendo ya avances negativos.
Veamos. Bernanke hace unos días nos advertía sobre la relación entre el USD y los riesgos inflacionistas de la economía norteamericana. Y partía del supuesto de que la economía se mantendrá débil, mientras no se solucione la Crisis hipotecaria. El tiempo pasa, cuando ayer conocíamos como las ejecuciones hipotecarias han alcanzado el mes pasado el nivel más elevado de los últimos treinta años. Pero, la sorpresa (positiva) viene de la resistencia de la economía norteamericana. Del consumo, especialmente. Aunque es evidente que mucho tiene que ver con la devolución de impuestos y el mantenimiento de un fuerte ritmo de exportaciones. Pero las evidencias por el momento son claras. Y la presión para que la Fed revierta parte de los recortes de tipos es importante. Aunque todo apunta a que, por el momento, se ha pretendido compensar con un discurso más agresivo hacia la 
La respuesta parece bastante sencilla. Simplemente hay que observar en el mercado por cuanto se compran y venden artículos similares. Pero ¿qué pasa si tu casa tiene piscina pero la que se vendió justo al lado no tiene? A menos que se trate de un bien para el que existan réplicas exactas que se compren y vendan diariamente –como por ejemplo las acciones de una empresa que cotiza en Bolsa-, es muy difícil saber cuál es el valor de tu bien.