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Aunque al ahorrador español o latinamericano le cuesta todavía mirar fuera de sus fronteras en busca de oportunidades, lo cierto es que la actual globalización de los mercados permite invertir en cualquier bolsa de valores, por muy exótica que pueda parecer. China, India, México, Brasil… Aprovechar el fuerte potencial económico de estas economías está ya al alcance de la mano del pequeño inversor. Para ello, uno de los últimos productos que han comenzado a comercializarse son los denominados fondos ETF. Se trata de fondos de inversión que se pueden comprar y vender en el mercado como si se tratara de una acción. Su coste es mucho más reducido que la inversión directa en las bolsas de China o India que, por otra parte, presentan todavía muchas trabas burocráticas que impiden al ahorrador particular invertir en ellas. Apostar por los fondos ETF es la mejor manera de acercarse a los mercados emergentes con más potencial. No obstante, como todo producto que implica riesgo, conviene conocer bien su funcionamiento.
¿Qué son los ETF?
Los ETF (siglas que responden a la expresión inglesa Exchange-Traded-Funds) pueden traducirse en castellano como Fondos de Inversión Mobiliaria que cotizan en bolsa. No son, por tanto, fondos de inversión tradicionales, sino que se trata de fondos que se negocian en el parqué como las acciones. De hecho, su principal peculiaridad es que se pueden comprar y vender en el día, como si de una acción se tratase. Es decir, el inversor puede invertir con la misma facilidad en la acción de Telefónica o Santander que en un fondo ETF.
De momento la oferta de ETF es limitada y los comercializan pocas entidades. No obstante, como se trata de un producto que cotiza en bolsa, se puede contratar a través de cualquier intermediario financiero español o entidad que preste servicios de inversión (sociedades y agencias de valores, brokers on-line…) El objetivo fundamental de los ETF es replicar a un índice, es decir, reproducir de la forma más aproximada posible la evolución que tiene un determinado indicador bursátil. Por lo tanto, se convierten en la opción más atractiva para invertir en mercados lejanos de difícil acceso para el inversor particular.
Más importante aún para estos tiempos de crisis global, proporcionan una amplia gama de posibilidades al inversor: Comprar commodities -energía, petroleo, oro, etc.- invertir en indices amplios de mercados internacionales de otros paises (EEUU, China, paises europeos) invertir al inverso (a la baja) de un activo. Todas son alternativas posibles de realizar mediante los denominados ETFs (Exchange Traded Funds).
Como con las acciones, el precio de los ETF varía continuamente a lo largo del día, en función de la oferta y la demanda. El inversor los podrá vender cuando desee, durante el período de negociación de la bolsa de valores en la que estén cotizando, dando la orden de venta a su intermediario financiero.
Oferta limitada
En la actualidad, en España se comercializan 20 fondos ETF distintos. De momento, replican índices españoles, europeos, estadounidenses, de mercados emergentes y de renta fija. En concreto, los EFT sobre el Ibex-35 (el principal índice bursátil de la bolsa española) son el fondo BBVA Acción Ibex ETF, el fondo Lyxor ETF Ibex-35, el Santander ETF Ibex-35, el Santander ETF Ibex Mid Caps y el Flame ETF Ibex Small Caps.
Sobre el Euro Stoxx 50 (el principal índice de valores de la zona euro) se comercialican los ETF´s BBVA Acción DJ Euro Stoxx 50 y el Lyxor ETF DJ Euro Stoxx 50. Sobre índices americanos se comercializan los ETF Lyxor Nasdaq y Lyxor Dow Jones.
También se comercializan ETF sobre el índice Latibex (el índice de valores latinoamericanos cotizados en euros). Son el fondo BBVA Acción FTSE Latibex ETF y el BBVA Acción FTSE Latibex Brasil. Además, también existen dos fondos ETF que replican índices de renta fija (son el BBVA AFI Bonos Medio Plazo, en euros y el BBVA-AFI Monetario Euro).
El coste de los ETF
El precio que se paga por adquirir una participación en un fondo ETF depende de la valoración que haga cada gestora. Además, hay que tener en cuenta una serie de gastos asociados. Por ejemplo, todos estos fondos aplican una comisión de gestión que oscila entre el 0,15 y el 0,5%. Son, por tanto, más bajas que las que cobran los fondos tradicionales, que de media rondan el 1,2%. Como se trata de un producto que cotiza en bolsa, el inversor particular también tendrá que hacer frente a la comisión de corretaje que le imponga el intermediario que le venderá su participación en el fondo.
Los ETF más innovadores
La última novedad que ha acogido el mercado español ha sido la puesta en marcha de ETF sobre mercados emergentes, es decir sobre mercados que todavía no pueden considerarse desarrollados, pero que tienen buenas expectativas de rentabilidad. La gestora Lyxor ha lanzado hace sólo unas semanas sus ETF que replican a los principales índices de la bolsa china, india, rusa y de mercados de Europa del Este, como la República Checa o Polonia. Son los fondos Lyxor ETF MSCI India, Lyxor ETF China Enterprise, Lyxor ETF Eastern Europe y Lyxor ETF Russia.
Adrián Juliá, director de productos cotizados de Société Générale CIB en España, asegura que con estos nuevos fondos cotizados sobre índices como el chino, el indio o el ruso, el inversor español podrá beneficiarse del potencial que presentan estos pujantes mercados. “Con estos productos, es tan fácil invertir en el mercado chino o indio como hacerlo en una acción cotizada en la bolsa española”, añade.
Hasta ahora, la única forma que tenía el inversor español de acceder a este tipo de mercados era hacerlo a través de fondos de inversión tradicionales que invierten en acciones de aquellas bolsas. Existe, de hecho, una amplia gama de fondos de inversión chinos y, en menor medida, de indios y rusos. Conviene comentar, por ejemplo, la buena marcha de fondos de inversión en China como el Schroders China Oportunities o el Baring Hong Kong China, que acumulan rentabilidades del 80% este año. La diferencia principal entre los ETF y este tipo de fondos tradicionales es que en los primeros trata de reproducirse el comportamiento de todo un índice bursátil, mientras que en los segundos son los gestores de cada producto los que deciden en qué acciones concretas invertir. Por tanto, también el coste para el inversor particular es mayor si contrata uno de los segundos fondos que si suscribe un ETF.
¿Cuánto se gana con un ETF?
Antes de invertir en un ETF conviene mirar las perspectivas de rentabilidad que presenta el mercado en concreto en el que se desee invertir. Al tratarse de un producto cotizado, nunca se conocerán de antemano las ganancias que puede conseguir un inversor. De hecho, como ocurre con las acciones, los ETF pueden dar ganancias o pérdidas, según sea su evolución. Se trata, por tanto, de un producto de riesgo, no adecuado para los ahorradores más conservadores, que no quieran correr riesgos con su dinero.
En este sentido, los ETF que invierten en mercados emergentes se presentan como una oportunidad de inversión para los inversores más agresivos, ya que las expectativas de crecimiento de estas economías siguen siendo muy positivas. El Producto Interior Bruto (PIB) de China, por ejemplo, creció entre enero y septiembre un 11,5% respecto al mismo periodo del año pasado. Por su parte, la economía india creció un 9,3% en el primer trimestre (abril-junio) del presente año fiscal. Desde la gestora Threadneedle estiman que con la economía estadounidense en recesión debido a la presión de un entorno de créditos muy estricto, la demanda de los mercados emergentes será un soporte fundamental para la economía global. “Se espera que China, India, Hong Kong y Rusia crezcan más del 5% entre este año y el que viene”, añaden.
Últimas Observaciones
De ETFs hay para todos los gustos y para entretenerse. Sin embargo es necesario tener un entrenamiento básico para intervenir con ellos. La información disponible en nuestra web y en Internet es muy amplia. Algunos han sido creados desde hace años y han probado su eficiencia al copiar el desarrollo de los grandes índices del mercado, especialmente de EEUU.
Vienen luego los commodities. Algunos como el GLD compran el subyacente, en este caso el oro, y el costo de la gestión es mucho menor que el de invertir en un fondo de inversión en oro ya que sólo es la diferencia entre el precio del disponible (spot) y el de GLD en las bolsas (a diferencia de tener un gestor analizando una cartera al que hay que pagar).
Pero no todos los ETFs compran el subyacente. El petroleo es un caso: es generado mediante ingeniería financiera con instrumentos derivados, especialmente futuros. O sea que no tenemos exacto conocimiento de cómo son gestionados.
Los ETF inversos o contrarian son creados con ventas en short y venta de futuros, están apalancados mediante esos instrumentos. No es una gestión sencilla ni para el administrador y ni para el que compra el producto. Además hay que tener epecial cuidado: Su volatilidad no es proporcional. Cambia con las variaciones del mercado. No son activos que se puedan manejar pasivamente “compro y espero”, si no que requieren una gestión al menos diaria de la inversión. Dicho esto, aprender a gestionar una inversión en ETFs de este tipo tampoco es dificil, sólo hay que prestar atención y ser un Day Trader responsable. Los miles de inversores diarios alredor del mundo que viven MUY bien comerciando estos instrumentos lo demuestra.
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La Bolsa española cayó el 3,11 por ciento, la mayor caída desde el 5 de febrero, y perdió la cota de los 11.500 puntos, después de que el Banco Central Europeo (BCE) revisara a la baja las previsiones de crecimiento para la Eurozona en 2008 y 2009.
El principal indicador del mercado español, el Ibex-35, terminó la jornada con una bajada de 369 puntos y se situó en 11.480,10 puntos, en tanto que el Índice General de Madrid cedió el 3 por ciento hasta 1.233,51 puntos.
En Europa, con el euro perdiendo posiciones hasta 1,435 dólares, las principales plazas también se desplomaron: Londres cedió el 2,50 por ciento; Fráncfort, el 2,91 por ciento; París, el 3,22 por ciento, y Milán, el 2,85 por ciento.
El parqué español comenzó la jornada prácticamente plano, sin un rumbo claro, al igual que los principales mercados del Viejo Continente, todos ellos expectantes a las decisiones que el BCE pudiera tomar en su reunión de hoy y haciendo caso omiso a Wall Street, que logró darse la vuelta y cerrar en positivo en la sesión de ayer.
Poco después del mediodía, el BCE cumplía los pronósticos de los analistas y mantenía los tipos de interés en el 4,25 por ciento, pero revisaba a la baja las previsiones de crecimiento para los países de la zona Euro, que pasa a situar entre el 1,1 y el 1,7 por ciento para este año y entre el 0,6 y el 1,8 por ciento para 2009.
Además, también revisaba al alza la tasa de inflación por posibles aumentos de los precios de la energía y de los alimentos, lo que hacía que los mejores augurios de una posible rebaja de tipos en 2008 se diluyese y alentara el pesimismo de la Bolsa.
Por si estos datos no fueran suficientes, Wall Street abría hoy con un retroceso del 1,13 por ciento, afectada por los datos de peticiones iniciales de desempleo en agosto, peores de lo esperado, y que dejan un número total de parados de 3,435 millones, el nivel más alto en cinco años.
Como viene siendo habitual en los días de repliegue, los grandes valores, las constructoras y el sector financiero fueron los más castigados de la sesión.
El que el precio del barril de crudo Brent, de referencia en Europa y para entrega en octubre, bajase hasta a 105 dólares no fue suficiente para mitigar la caída.
Entre los pesos pesados de un selectivo casi teñido de rojo por completo, Santander perdió el 4,03 por ciento; Iberdrola -que ayer obtuvo la autorización de las autoridades de EEUU para adquirir Energy East-, el 3,40 por ciento; BBVA, el 3,04 por ciento; Telefónica, el 2,14 por ciento, y Repsol, el 1,83 por ciento.
La mayor caída del selectivo, del 5,86 por ciento, se la anotó Acciona, seguida de Iberia, que cayó el 5,56 por ciento, y FCC, que cedió el 5,44 por ciento.
Por otra parte, Técnicas Reunidas lideró las ganancias del selectivo con una subida del 0,23 por ciento, seguida de Unión Fenosa, que avanzó el 0,12 por ciento.
En el mercado continuo, la mayor caída fue la de Testa Inmobiliaria, del 8 por ciento, en tanto que las ganancias estuvieron comandadas por Banco de Galicia, que subió el 5 por ciento.
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Hay mayor riesgo de 'default' de Estados Unidos? by Prophet on September 16th, 2008 NUEVA YORK (Reuters) - Algunos operadores financieros veían el lunes un aumento del riesgo de un incumplimiento de pagos de Estados Unidos, pues consideraban que el alicaído sector financiero perjudica a la solvencia del país después de la quiebra de Lehman Brothers.
el petroleo repunta por encima de los 98 dolares by Marcel Manresa on November 7th, 2007 SINGAPUR (Thomson Financial) - El precio del barril de crudo superó los 98 dólares este miércoles en las operaciones electrónicas en Asia, y alcanzó la cifra récord de 98,03 dólares, en un mercado que cuenta con un posible descenso de las reservas petroleras norteamericanas, según los corredores.
El dólar se debilita con respecto al yen por el dato de venta de viviendas by Marcel Manresa on October 24th, 2007
MADRID 24 Octubre (Thomson Financial) - El dólar se debilitaba ante el yen por la tarde del miércoles en Asia por la especulación de que el informe sobre ventas de viviendas de segunda mano en EEUU pueda mostrar una caída en septiembre, lo que eleva la expectativa de que la Fed rebaje los tipos de interés este mes.
Tanto el euro como la libra comenzaban el mes en rojo. La volatilidad en la que se ve inmersa la divisa comunitaria se suma a la mala racha por la que está atravesando la moneda británica. Y en esta ecuación es el dólar el que logra aprovechar la coyuntura. Es un gran momento para generar ganancias utilizando futuros.
Mientras el euro y la libra comenzaban con descensos en el mercado Forex, el billete verde disfrutaba el día festivo en EEUU con avances en sus principales cruces. Pero no se reduce todo a la jornada de hoy. Está cambiando el rumbo de la evasión. Los inversores, que habían estado apostando por el euro durante estos últimos meses, están soltando papel de esta moneda al ver que la crisis de la que se intenta curar EEUU ha contagiado al Viejo Continente, y en los datos macroeconómicos que se publican tanto en la zona euro como en el Reino Unido se demuestra.
El dólar se nutría hoy de la pérdida de confianza hacía las monedas europeas y de la bajada del precio del petróleo. Sin más datos que el índice PMI del sector manufacturero de la zona euro, el billete verde sacaba pecho y dejaba a las divisas del Viejo Continente pintando en rojo. Y eso que este dato no ha sido malo, sobre todo tras las referencias publicadas en la semana pasada.
El índice de gestores de compra del sector manufacturero en la eurozona se situó en 47,6 puntos en agosto, frente al dato provisional de 47,5 y los 47,4 puntos registrados en julio. Pero, pese a este tímida mejora, sí es verdad que un valor superior al nivel de los 50 puntos significa expansión de la actividad, mientras que una nota inferior advierte de una contracción. Y eso es de lo que se adolecen las monedas europeas, del temor de que sea ahora la economía europea a la que le toca pasarlo mal.
Y mientras una se mueve al ritmo de especulaciones sobre el futuro de la economía de la eurozona, la moneda británica bailaba al son de las palabras del Ministro de Finanzas del Reino Unido, quien ha señalado en una entrevista que la ralentización económica de su país posiblemente sería mucho más profunda y durará más de lo estimado, lo que supone que el país pudiera estar sufriendo la peor ralentización de los últimos sesenta años.
El efecto ‘Gustav’
Además de los temores sobre el estado de salud de la economía en el Viejo Continente, el dólar se aprovechaba de la tregua que hoy daba el precio del petróleo. El crudo caía en la sesión ante las perspectivas que apuntan a que el huracán ‘Gustav’ no ganaría tanta fuerza como se suponía mientras se aproxima a la costa de Luisiana, algo que ha obligado al cierre de nueve refinerías y la interrupción de casi toda la producción estadounidense en el Golfo de México.
Estas expectativas ayudaron a que el petróleo bajara algo más de un dólar, hasta pagarse por poco más de 114 dólares después de haber operado a 118,60 dólares cuando la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) abrió la plataforma electrónica varias horas antes de lo habitual.
Así, mientras unos disfrutaban del día festivo y otros echaban de menos a Wall Street, el euro se depreciaba poco más de un 0,6% frente al billete verde y se cambiaba en 1,4606 dólares. El Banco Central Europeo (BCE) fijaba el cambio oficial en 1,4621 dólares.
La libra, por su parte, se depreciaba casi un 0,2% frente al euro. La moneda británica ha caído por debajo de los 1,8 dólares por primera vez desde abril de 2006.
El patrimonio de los fondos, en su nivel más bajo de cinco años
Tras la tempestad, habrá más tempestad. Lejos de amainar la tormenta que atraviesa el sector de fondos de inversión desde hace ya dieciséis meses, Ahorro Corporación considera que ésta se va a extender al menos hasta final de 2008.
De hecho, prevé que la salida de inversores de estos productos se modere en septiembre para regresar con fuerza durante los últimos tres meses del año.
“Al margen de la competencia por crecer en balance, las entidades de depósito se verán enfrascadas en captar productos financieros estacionales, como los fondos de pensiones, y en cumplir los objetivos presupuestados para el ejercicio en otras líneas de negocio”, señala Marcelo Casadejús, director de márketing de Ahorro Corporación, la tercera mayor gestora española.
De momento, la crisis de los fondos ha hecho que el patrimonio conjunto del sector haya caído en 67.000 millones de euros desde los máximos marcados en mayo de 2007, 261.000 millones, hasta los 193.500 registrados en el último mes, según Inverco. Esta cifra es la más baja del sector desde hace cinco años.
Según los cálculos de Casadejús, el patrimonio de los fondos registrados en España caerá todavía más durante los próximos meses. El director de márketing estima que la rebaja patrimonial, que se sitúa en el 18,4% en 2008, podría incrementarse hasta el 25% para el conjunto del año con las turbulencias previstas para los últimos meses. De cumplirse estas previsiones, el patrimonio de los fondos concluiría el ejercicio en torno a los 175.000 millones.
Las últimas cifras muestran que agosto se saldó con salidas por valor de 2.200 millones de euros, con lo que los reembolsos netos (diferencia entre entradas y salidas de capital) ascienden ya a 39.000 millones durante los ocho primeros meses del año. Esta pérdida de activos está llegando debido a la guerra del pasivo, aunque provoca que las entidades financieras ganen menos por comisiones.
Remontada de la renta fija
A nivel de categorías, una de las que mejor se ha comportado durante el último mes es la de renta fija: “Ha retornado a una senda de beneficios con su máximos exponente en agosto, periodo en el que los recortes en las tasas internas de rentabilidad de los plazos largos de la curva han propiciado ganancias por encima del 1%”, destacan desde Ahorro Corporación.
En este escenario, los fondos de renta fija a largo plazo son los únicos que se han salvado de la quema de los reembolsos, al captar 200 millones en agosto.
En el año, la categoría de fondos inmobiliarios son los que mejor se comportan al apuntarse un 2,2%. En el extremo opuesto se encuentran los productos de renta variable, que pierden de media un 19,3%.
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Anatomía de la crisis de crédito. ¿Dónde está Wally? by Prophet on October 8th, 2007 ¿Por qué motivos estamos en crisis de crédito? ¿Por qué se ha llegado al extremo de titulizar hipotecas de alto riesgo de impago? Básicamente por la sed inversópata tanto de instituciones como de particulares.
Según un estudio elaborado por el Luxury Institute de Estados Unidos y que recoge Barclays Wealth en su informe Rompiendo el molde: una cuestión de personalidad, “las personas con más dinero tienden a pasar mucho más tiempo en línea que cualquier otro grupo demográfico”. Además, el 50% de los titulares de grandes patrimonios siguen muy de cerca las noticias e informaciones sobre compañías que se publican en la red.
Sea o no la clave de su éxito, lo cierto es que parte de la superioridad de internet reside en la existencia de espacios a través de los cuales se pueden compartir contenidos, opiniones personales y puntos de vista entre homólogos, lo que ejerce un impacto relevante sobre el comportamiento de los inversores con patrimonios elevados. Tal es así que del total de los encuestados por Barclays Wealth, “aproximadamente dos tercios de los grandes patrimonios con activos invertidos por valor de, al menos, 10.000 dólares expresan que el contenido generado en línea por sus semejantes sobre inversión personal y finanzas influye sobre sus decisiones”.
Aunque Internet gana cada día más terreno, no es el único medio de consulta para sector financiero. Los inversores jamás han tenido tanta información a su disposición, y esta va en aumento. No obstante, lo que puede parecer una importante mejora, también se ha convertido en un inconveniente. Y es que antes se podía ganar mucho dinero adelantándose a la jugada, mientras que en la actualidad la información financiera “viaja alrededor del mundo en cuestión de nanosegundos”, con lo que cada vez es más difícil rentabilizar el “primer movimiento”.
Otro de los problemas de los medios de comunicación radica en la centralización de la atención de los inversores en aquellos valores que han sufrido una gran cobertura informativa. “Los inversores tienden a invertir en exceso en valores que han sido objeto de una gran cobertura por parte de los medios, tanto si las noticias son positivas o negativas e independientemente de si la cotización sube o baja”. Una situación que, por otro lado, afecta más a los hombres que a las mujeres, ya que estas son más proclives a acudir a amigos y familiares a la hora de la toma de decisiones.
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Los warrants no deberían ocupar más del 15% de la cartera del inversor by Marcel Manresa on November 3rd, 2007 l cambio de fiscalidad, el mejor conocimiento por parte del minorista y la mayor cantidad de subyacentes disponibles explican, según Adrián Juliá, el buen momento que vive el mercado español de warrants.
Subasta sorpresa del BCE para garantizar liquidez hasta fin de año by Marcel Manresa on December 18th, 2007 Ayer convocó una insólita subasta de refinanciación a un tipo mínimo del 4% y vencimiento a 16 días
El Banco Central Europeo (BCE) volvió ayer a salir en ayuda del sector bancario.
Con los tiempos que corren es siempre útil tener en cuenta qué son exáctamente esos billetes que llevas en el bolsillo, o los numeritos que aparecen en el extracto de tu banco.
Aquí están las 5 partes de un muy exhaustivo documental animado sobre la historia del dinero.
1ª parte
2ª parte
3ª parte
4ª parte
5ª parte
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Después del día negro para las bolsas de ayer, se empieza a ver recuperación… En concreto, el Ibex se situaba en 11.243,80 puntos (9.10 horas), con la mayoría de los bancos en ascenso y la recuperación de las inmobiliarias tras la sesión vivida ayer, en la que el selectivo cayó un 2,55%, arrastrado por el sector de la construcción, y se situó en mínimos desde 2006.
Por su parte, el Indice General de la Bolsa de Madrid se colocaba en el nivel de las 1.203,70 unidades, con un alza del 0,29%. En Europa, los principales indicadores mostraban comportamientos dispares, ya que Londres caía un 2,42%, frente a las subidas de París y Francfort, con un alza del 0,76% y 0,74%, respectivamente.
En el sector de la banca, el mayor retroceso era para Banco Popular (-1,19%), seguido de Banesto, que retrocedía un 0,22%, mientras que BBVA lideraba las subidas del sector, con un alza del 1,17%, por delante de Bankinter (0,34%), Banco Sabadell (0,20%) y Santander (0,09%).
El resto de las principales subidas eran para Abengoa (2,51%), Iberia (2,31%) y Cintra (2,28%). En el lado de los descensos se situaban Grifols, con una caída del 2,74%, seguido de Sacyr Vallehermoso (-1,59%) y Técnicass Reunidas (-0,93%). En el mercado de divisas, el euro gana ligeramente posiciones frente al dólar y al inicio de la sesión bursátil de hoy el cambio entre las dos monedas quedaba fijado en 1,5932 unidades.
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Como pronosticabamos en DrBolsa, el grupo de elite de inversiones mundial cuenta con un miembro más desde abril. En esa fecha Brasil subió un escalón en la clasificación de la agencia calificadora de riesgo Standard & Poor’s (S&P) y se convirtió en el decimocuarto país soberano en ocupar un lugar entre las naciones cuyas deudas en moneda extranjera obtuvieron el llamado grado de inversión. Con ello, la economía brasileña gana madurez y respeto internacional al obtener el reconocimiento oficial de país solvente con capacidad de pagar sus deudas. El país sale del grupo de países que poseen el grado especulativo, dejando la categoría donde se encuentran naciones como Perú y Colombia, para entrar, con nota BBB-, en el grupo de los que cuentan con el grado de inversión, como India y Rumania. Sin embargo, a Brasil todavía le queda mucho por andar para lograr situarse en el cima de la clasificación, con nota AAA, y codearse con países como Alemania, Francia, Australia o EEUU.
La promoción de Brasil por parte de las agencias calificadoras - el 29 de mayo Fitch también concedió el grado de inversión al país- se basa en datos político-económicos en los que el país ha tratado de evolucionar, como el índice de reservas internacionales, la solidez de la economía y estabilidad política, además de factores sociales tales como la libertad de prensa y distribución de la renta. Sin embargo, como los criterios adoptados no son exactamente los mismos, Moody’s, otra importante agencia calificadora, todavía no recomienda Brasil para invertir, aunque lo haya colocado, en su último informe, en el nivel más alto de entre aquellos con grado especulativo. Es decir, a un paso de su reconocimiento como buen pagador.
Según el comunicado oficial de Moody’s, esa clasificación considera “importantes reducciones en las vulnerabilidades externas del país y reducciones de riesgos sobre el crédito en el país en el frente fiscal”. Para mejorar su nota, Brasil deberá, afirma el vicepresidente de la agencia, Mauro Leos, fortalecer los índices relacionados con las finanzas y el déficit del Gobierno. Al comparar las metas del Gobierno para el superávit primario (diferencia entre los ingresos y los gastos del Estado antes del pago de los intereses de deuda) con los indicadores de déficit público, la agencia considera que las caídas fueron sólo moderadas en los últimos años. Moody’s mira con reservas el alto déficit público y los impedimentos estructurales para el ajuste del presupuesto, como los gastos de la sanidad.
Incluso el informe de S&P, que elogia “el historial de las políticas de administración pragmática de la deuda”, observa que la deuda líquida del Gobierno general es más alta que la de muchos países en la categoría ‘BBB’. También los economistas brasileños señalan los puntos que tendrán que observarse en la evolución de la economía brasileña. Armínio Fraga, ex-presidente del Banco Central de Brasil, recomienda prestar atención a la expansión continua de los gastos públicos en la última década, además señala carencias profundas en áreas como educación e infraestructura. El profesor de la escuela de negocios Ibmec São Paulo, Nuno de Almeida, también celebra la conquista, que considera un paso importante para la economía. “El Estado brasileño continúa teniendo un gasto muy alto en proporción al PIB (Producto Interior Bruto) y todavía creciente en términos reales”, explica al defender la reforma fiscal. Datos divulgados por el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE) muestran que, en el primer trimestre de 2008, los gastos del Gobierno crecieron un 19,25% en relación al mismo periodo de 2007.
Los expertos señalan que el camino hacia la obtención del reconocimiento fue largo y no por factores aislados. En contrapartida, los efectos tampoco deben ser puntuales. Es lo que afirma Armínio Fraga, para quien la concesión del grado de inversión no traerá cambios sustanciales a corto plazo porque éstos ya se han producido a lo largo de años de disciplina “y buen sentido macroeconómico”. Por ello, los expertos evalúan con cautela la subida de la Bolsa de Valores, ocurrida cuando se revisó la calificación de Brasil y que alcanzó un aumento récord del 6,3%. Los días siguientes, sin embargo, la negociación de acciones volvió a la normalidad.
Para el consultor económico Wagner Dantas, de Wdantas Consultoría Económica, en São Paulo, los actuales acontecimientos ponen de manifiesto que “mucha de la euforia que siguió a la obtención del grado de inversión ya estaba descontada por el mercado“, afirma. Para él, el mercado brasileño estaba siendo demasiado caro, y señala que se producirán nuevas subidas después de los recientes logros. “Para el segundo semestre tendremos mucha turbulencia en el mercado, pero a largo plazo continúo siendo optimista con las acciones brasileñas”, explica, teniendo en cuenta las elecciones municipales brasileñas, que deben comenzar a definir el juego electoral para la disputa presidencial en 2010, y las malas noticias que han llegado del exterior desde la crisis del sector inmobiliario de EEUU.
Nuno de Almeida opina más o menos lo mismo. Por su parte, apuesta por una mayor demanda de activos brasileños debido a la posibilidad de aportes procedentes de inversores institucionales. “Habrá un desarrollo aún mayor de nuestro sector financiero en diversas áreas”, prevé. Según el profesor, los motivos para el optimismo son simples: a medida que disminuye el recelo de incumplimiento, se reduce el coste de captación. O sea, es más barato obtener dinero para realizar inversiones de plazo más extenso. Además de eso, Brasil pasa a ser el blanco de grandes fondos de inversión, cuyos estatutos prohíben la inversión en países considerados de riesgo.
Estímulo mayor para el sector productivo
Para el sector productivo, la expectativa es que la obtención del grado de inversión aumente la credibilidad de las empresas. Como consecuencia, el coste de la emisión de bonos en el exterior tiende a disminuir. Para Wagner Dantas, un nuevo horizonte se abre para las empresas brasileñas, que comienzan a descubrir nuevos mercados, beneficiadas por la visibilidad producida por el grado de inversión. “Con el dinero más barato, surgen nuevos proyectos. Vamos a observar nuevas fusiones y adquisiciones entre empresas brasileñas y extranjeras”, apuesta.
A corto plazo, la petrolera brasileña Petrobras dijo, a través de su departamento de relaciones con los inversores, que se producirá un aumento de nuevas inversiones en títulos del Gobierno brasileño. Indirectamente, aumentará el espacio para que las empresas también sean mejor evaluadas por las agencias de calificación. La empresa ya cuenta con el grado de inversión desde 2006, pero apuesta a que el reconocimiento obtenido por la economía nacional se traducirá en mayor estabilidad y previsibilidad para inversiones, en un instrumento facilitador de financiación del propio Gobierno.
Nuno de Almeida señala que “[El grado de inversión] traerá financiación más barata para las empresas brasileñas y una mayor tasa de inversión para la economía”. Los efectos se sentirán en los indicadores de crecimiento, afirma, ya que “podremos crecer a una tasa superior a la de los últimos años sin generar presión inflacionaria”. Hay corrientes que apuestan, inclusive, en un movimiento contrario, en que el incremento en el flujo de inversiones provoque la revalorización de la moneda, ayudando al control de la inflación, que en los doce meses anteriores a mayo de este año alcanzó un 5,58%, superior a la meta estimada por el Banco Central brasileño. Los ecos inflacionarios que han atormentado al Gobierno brasileño en el primer semestre del año, haciendo que la meta de inflación de este año fuera revisada al alza, elevándola hasta un 6%, no son suficientes para amenazar los beneficios que el grado de inversión proporcionará al crecimiento de la producción nacional.
“Lo que hemos conseguido es histórico y todavía vamos a cosechar los frutos principalmente en el sector real, el productivo”, destaca Wagner Dantas. En su opinión, eso ocurre porque los efectos del grado de inversión son más estructurales. Para Paulo Gala, profesor de la Fundación Getúlio Vargas, “la economía continúa sufriendo las inestabilidades de corto plazo, sólo que de manera menos intensa”.
Uno de los sectores en ebullición en Brasil, el de la construcción, también se muestra optimista. Gafisa S.A., una de las mayores promotoras residenciales del país, considera que la elevación del rating soberano traerá aportes financieros procedentes de grupos extranjeros. “La economía se verá impactada positivamente con el aumento de liquidez en los mercados de deuda y de capitales, ya que más inversores podrán participar del fuerte potencial de crecimiento de Brasil”, analiza el consejero delegado de la empresa, Wilson Amaral.
El mismo flujo de capitales que aviva al sector productivo al mejorar las condiciones de crédito y financiación, también se puede observar desde otro punto de vista importante: el de las exportaciones. “En la medida en que atrae (la calificación) más flujo de capital, acaba apreciando
Mientras el euro y la libra comenzaban con descensos en el mercado Forex, el billete verde disfrutaba el día festivo en EEUU con avances en sus principales cruces. Pero no se reduce todo a la jornada de hoy. Está cambiando el rumbo de la evasión. Los inversores, que habían estado apostando por el euro durante estos últimos meses, están soltando papel de esta moneda al ver que la crisis de la que se intenta curar EEUU ha contagiado al Viejo Continente, y en los datos macroeconómicos que se publican tanto en la zona euro como en el Reino Unido se demuestra.
Internet se ha convertido en 
Después del 
Como pronosticabamos en DrBolsa