El presente curso bursátil, a punto de entrar en la recta final, ha demostrado ser tremendamente selectivo. Con el principal indicador de los mercados españoles, el Ibex-35, en máximos históricos, las espectaculares revalorizaciones de Fersa, CAF, Técnicas Reunidas, Inbesós, Solaria, Grifols o Gamesa conviven con los batacazos de Astroc, Vueling, Urbas, Sacyr y Dogi, los peores valores de 2007.

Nunca llueve a gusto de todos. Ni siquiera en una temporada que está reportando, con el Ibex cerca de la cota más alta de su historia, un benéfico chaparrón de ganancias a muchos inversores. Quienes hayan apostado por compañías del sector de la energía renovable habrán visto incrementarse sus ganancias durante 2007 en más del doble, como en el caso de Fersa, por encima del 80% (Solaria) o del 50% (Gamesa). También se ha duplicado la inversión de quienes entraran a principios de año en CAF o en Inbesós, mientras que por encima del 70% se encuentran los beneficios de compañías como Grifols.

Por el contrario, la tormenta más inclemente ha azotado a diversas compañías que no han podido participar de la bonanza generalizada. El año ha sido especialmente duro para el sector del ladrillo, castigado por la turbulencias de la crisis financiera desatada por las hipotecas subprime de Estados Unidos. Un sector, no obstante, que ya llevaba dando muestras de agotamiento durante todo el año y del que constituye una gloriosa excepción Inbesós, que acumula una revalorización del 90%, después de haber repuntado más de un 50% en los últimos días alentada por rumores de opa.

Annus horribilis para el ladrillo, con Astroc a la cabeza

Las constructoras e inmobiliarias, con la salvedad de la citada Inbesós o Acciona, están viviendo su particular annus horribilis. Algo especialmente cierto en el caso de Astroc, cuyas pérdidas en 2007 se aproximan al 75%. La inmobiliaria valenciana –auténtico fenómeno bursátil el año pasado- comenzó el presente curso con buen pie. El 26 de febrero marcó un máximo en 72,60 euros por acción, lo que representaba una revalorización en el año del 82,5% y de más del 1.000% desde su estreno en el parqué en mayo de 2006.

Sin embargo, a mediados de marzo llegó el primer gran desplome. Las acciones cayeron a 17,66 euros dejándose 6.700 millones de capitalización. Una auditoría reveló que Astroc engrosó las cuentas con extraordinarios gracias a la venta de varios edificios en Mallorca, Madrid y Valencia por 53,8 millones al propio presidente, Enrique Bañuelos.

El desplome de Astroc arrastró a su vez a otras compañías del sector. El propio Bañuelos reconoció que la brusca caída se debió a la “subida desmesurada”, experimentada por la compañía hasta entonces. Con el objeto de dotar de fortaleza a la cotización, Bañuelos adquirió un 2% de la inmobiliaria en mayo; Nozar y Rayet, principales socios de referencia de la inmobiliaria, declararon su intención de elevar su presencia en el accionariado, pero la suerte ya estaba echada. Ni el cambio en su consejo de administración ni los anuncios de fusión frenaron la inercia descendente. Tras numerosos altos y bajos, Astroc marcaba su mínimo anual el 24 de julio en 8,18 euros por acción, casi un 90% menos desde los máximos de febrero. En los dos días siguientes, el anuncio de su fusión con Aisa la inmobiliaria levantina reverdecía sus laureles con un repunte del 55%. Desde esa fecha, soportando una gran volatilidad y con cambios en la presidencia, -con Juan Carlos Nozaleda al frente-, Astroc cede cerca de un 20%, es decir, un 74% desde el comienzo del año, la mayor caída de las cotizadas.

Otras inmobiliarias, acuciadas por la ralentización del sector y la crisis crediticia, han seguido el decadente curso de Astroc, si bien no de manera tan acentuada. Urbas cae un 49,3% en el presente año; Metrovacesa el 37,5%; Renta Corporación el 33,7%; Montebalito el 29%; y Fadesa el 20% son las principales damnificadas. A éstas se unen constructoras como Sacyr que, aquejada de fuertes deudas, pierde casi un 40%; también con severas deudas, FCC retrocede el 27%.

Temporada baja para Vueling

Fuera del sector del ladrillo, Vueling es la compañía que más pierde del mercado español. Desde los máximos alcanzados en febrero, la aerolínea llegó a perder un 82,8% en octubre, suavizado hasta el 64,5% en la actualidad. Durante 2007, la capitalización de Vueling se ha lastrado en un 49%.

No ha sido una temporada de altos vuelos para la aerolínea de bajo coste. En un año para olvidar, Vueling encadenó cinco meses consecutivos de pérdidas tras los máximos de finales de febrero a causa, según explicaba la compañía, del incremento del precio del combustible y a una caída de las tarifas por la competencia “de compañías de perfil tradicional” que también reducían el coste de los billetes. Sin embargo, lo peor estaba por llegar.

La presentación de unos resultados del primer trimestre que quintuplicaban las pérdidas del ejercicio anterior y el reconocimiento de que no podrían cumplir los objetivos previstos provocó una caída del 30,4% en su cotización el 3 de agosto. Una semana después, Vueling se desplomaba otro 11,1%.

Tras unos pequeños altos y bajos, Vueling afrontó el final de septiembre con una tendencia descendente. El 3 de octubre marcó su mínimo histórico en 8 euros tras desplomarse un 27,33% en dos días tras anunciar unas previsiones que arrojaban un resultado bruto de explotación negativo de hasta diez millones de euros “en el peor escenario”. Además, firmas como JP Morgan o Goldman Sachs elaboraban malos informes sobre la aerolínea.

El anuncio del presidente del Grupo Planeta, José Manuel Lara, de que pretendía continuar en el accionariado permitió a la aerolínea levantar el vuelo. Impulsada por un incremento en su participación, Vueling subió casi un 140% desde los mínimos, marcando al cierre del 11 de octubre una cotización de 19,15 euros por acción. Por desgracia, la fragilidad de la compañía ya era un hecho y en los últimos días se dejó un 13,5% más.

Dogi y Ercros: costosas reestructuraciones

Tras Vueling se sitúa Dogi con una caída del 43% durante el presente ejercicio. Su comportamiento bursátil ha estado menos sometido a bruscos vaivenes que la aerolínea de bajo coste, pero el resultado no ha sido mucho mejor.

No comenzó mal el curso para la compañía textil. Animada por una recomendación de Banesto Bolsa, Dogi logró el 5 de febrero alcanzar su máximo anual en 3,89 euros por título tras subir un 7,5% durante la sesión. Tras alcanzar esta cota, Dogi encadenó seis sesiones consecutivas a la baja en las que cedió un 11%. El anuncio a finales de febrero de unas pérdidas de 15,6 millones durante el ejercicio 2006 y la necesidad de afrontar un recorte de plantilla tampoco contribuyeron a la mejora de su cotización, que cayó otro 9,8% en tres sesiones.

La mala evolución del sector textil europeo llevó a Dogi a reducir su presencia en España y ampliarla en Asia, región que cuenta con mano de obra más barata. La compañía abordó un ambicioso plan de reestructuración con el objetivo de conseguir en 2008 un resultado positivo. Sin embargo, no pudo evitar presentar un resultado del primer trimestre que cuadriplicaba las pérdidas presentadas en el mismo período del año anterior. Las indemnizaciones por el ERE presentado y el encarecimiento de las materias primas ahondaron las pérdidas de la compañía textil.

fuente INVERTIA

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