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Algunos altos representantes de la Reserva Federal estadounidense admitieron ayer que la economía norteamericana afronta el futuro inmediato bajo el riesgo de recesión, pero descartaron una nueva bajada de los tipos de interés como una solución al freno del crecimiento provocado por la crisis financiera internacional.
El presidente de la Fed en San Francisco, Janet Yellen, afirmó en un discurso desde la localidad californiana de Palo Alto que la “perspectiva de la economía estadounidense se ha debilitado considerablemente”. “Todos los grandes sectores de la economía han sido golpeados por la crisis financiera”, añadió, descartando que la reducción de tipos sea la “panacea”.
Por su parte, el presidente de la Fed en San Louis, James Boullard, explicó en una comparecencia en Memphis que la “excesiva dependencia de la política de los tipos de interés en el contexto actual contribuye poco a resolver los problemas”.
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El BCE ha bajado los tipos de interés al 3,75% desde el 4,25%, mientras que la FED los ha recortado hasta el 1,5 desde el 2%. La medida se encuadra en las medidas lanzadas de forma global para atajar la desconfianza en los mercados y la sangría de pérdidas en las bolsas. En cualquier caso, los mercados han hecho oídos sordos a estas decisiones y siguen sufiendo un fuerte castigo.
El recorte es de todas maneras una medida coyuntural ya que el mercado tiene los tipos en un nivel muy superior al fijado por las autoridades financieras.
De hecho otros bancos centrales han tomado medidas similares. Según ha informado la Reserva Federal, esta rebaja del precio del dinero ha sido secundada por Se trata en concreto, los bancos centrales de Canadá, Reino Unido, Suecia y Suiza. Asimismo, el Banco de Japón mostró su apoyo a la acción coordinada de los bancos centrales, pero optó por mantener los tipos en el 0,5% al considerar que ya están “muy bajos”.
En un comunicado, el BCE ha comentado tras bajar los tipos medio punto (del 4,25 al 3,75%) que la “presión inflacionista ha empezado a moderarse en varios países”, y que esta relajación de las condiciones monetarias “está por tanto justificada”. Además, el banco central ha añadido que “la reciente intensificación de la crisis financiera ha aumentado los riesgos bajistas para el crecimiento”. Asimismo, la institución monetaria europea informó de que el recorte de tipos tendrá efecto a partir de la próxima operación principal de refinanciación del 15 de octubre. En su última reunión, el pasado 2 octubre, el BCE mantuvo los tipos de interés estables en el 4,25%, aunque Jean Claude Trichet indicó que los miembros del consejo valoraron también la posibilidad de rebajar los tipos de interés.
Por su parte, el primer ministro británico, Gordon Brown, ha sido el encargado de comunicar la decisión de que el Banco de Inglaterra los ha recortado al 4,5%. Brown añadió que esta es una decisión tomada a nivel mundial para hacer frente a la crisis financiera global.
De hecho, esta medida de urgencia se conoce en un día especialmente duro para las bolsas, que se encuetran en caída libre por temor a que los múltiples y millonarios planes de salvamento de EE UU y de los gobiernos europeos no surtan el efecto deseado. El 17 de septiembre de 2001, tras los atentados contra las Torres Gemelas, el BCE y la Reserva Federal también acordaron una decisión similar de recortes para reactivar el crecimiento mundial. En aquella ocasión, el organismo europeo recortó también los tipos en medio punto, hasta el 3,75%.
Acción concertada con EE UU y otros gobiernos
Respecto a EE UU, la Reserva Federal (Fed) ha recortado también su tipo de interés en medio punto, hasta situarlo en el 1,5%, después de haberlo mantenido sin cambios desde el pasado 30 de abril.
El regulador indicó que, el Comité de Mercado Abierto tomó esta decisión ante la evidencia que señala a un debilitamiento de la actividad económica y una reducción de las presiones inflacionarias.
“Los nuevos datos económicos sugieren que la actividad económica se ha ralentizado en los últimos meses. Más aún, la intensificación de las tensiones financieras ejercerán mayores limitaciones a los préstamos, en particular por la reducción de la capacidad de los constructores y negocios de obtener crédito. La inflación ha sido alta, pero el Comité espera que la bajada en los precios de la energía y otras materias primas y la debilidad de las perspectivas económicas hayan reducido los riesgos de un aumento de la inflación”, apuntó el regulador.
Por su parte, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) se sumó a la acción coordinada y recortó medio punto porcentual los tipos de interés, hasta el 4,5%, en una reunión que los miembros del Comité adelantaron varias horas respecto al encuentro programado por la institución.
Asimismo, sus homólogos de Suecia, Canadá y Suiza se sumaron a la acción con recortes de medio punto porcentual, que sitúa sus respectivas tasas de interés en el 4,25%, 2,5% y 2,5%, respectivamente.
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El Gobierno británico presentó hoy el plan de rescate financiero que ha diseñado para hacer frente a la crisis, valorado en 50.000 millones de libras (unos 68.000 millones de euros) procedentes de las arcas públicas, y que conllevará una nacionalización parcial de la banca sin precedentes en la historia del país y permitirá inyectar capital a las ocho principales entidades con el objetivo de garantizar que sus necesidades de liquidez quedan cubiertas.
Tras la reunión, convocada ayer por el primer ministro, Gordon Brown, para ultimar un paquete de medidas que, según él, “van más allá” que las articuladas por Estados Unidos en su plan de 700.000 millones de dólares, el titular de Hacienda, Alistair Darling, presentó esta mañana antes de la apertura de los mercados unas propuestas con las que Reino Unido aspira a “recapitalizar la posición” de los bancos, proteger los depósitos de los ciudadanos y “reestructurar el sistema a partir de nuevos principios”.
No obstante, en una rueda de prensa convocada en Downing Street para dar cuenta de las propuestas, Brown descartó que la nacionalización parcial tenga como objetivo “dirigir” los bancos desde el Ejecutivo, ya que el propósito es “asegurar que pueden reconstruir su capital” en un contexto de crisis que ha menoscabado la confianza entre entidades y ha congelado el intercambio de crédito.
En este sentido, el mandatario consideró que la solución ofrecida esta mañana tras jornadas de negociaciones con el Banco de Inglaterra (BoE) y los propios presidentes de los gigantes financieros de la City “va más allá incluso de lo esperado”, ya que garantizará capital extra a disposición de los ocho grandes a cambio de acciones preferentes y la habilitación de un sistema de emergencia que cubra los actuales problemas de liquidez. “Se trata de acciones radicales a través de todo el sistema”, reivindicó.
Además, el BoE habilitará 200.000 millones de libras (unos 250.000 millones de euros) en concepto de préstamos a corto plazo para cubrir estas necesidades de liquidez y “al menos” 250.000 millones de libras (más de 300.000 millones de euros) en garantías de préstamos estarán a disposición de los bancos para incentivarlos a prestarse entre ellos y atacar una de las bases estructurales del colapso del mercado crediticio.
La consecución de estas medidas exigen de los bancos la suscripción de un acuerdo con la Autoridad de Servicios Financieros (FSA, por sus siglas en inglés), el regulador de la City, en torno a las retribuciones y los dividendos y, aparte, tendrán una serie de objetivos que cumplir, como el de aumentar su capital al menos 25.000 millones de libras (unos 30.000 millones de euros), para lo que contarán con las partidas previstas por el Gobierno en el plan de rescate a cambio de acciones preferentes.
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La desaceleración inmobiliaria y la crisis en los mercados financieros por las hipotecas basura han llevado a que el 29% de los inversores españoles con mayor capacidad adquisitiva piense en reducir su inversión en inmuebles.
Así lo refleja un estudio publicado Barclays titulado como “Rompiendo el molde: una cuestión de personalidad”, en el que manifiesta que la desinversión en el sector del ladrillo es una de las armas utilizadas por los inversores para afrontar la crisis crediticia. En este sentido, el informe señala a España y Reino Unido como los países donde más se nota esta situación, debido al mayor impacto de la crisis en sus respectivos mercados inmobiliarios.
A tenor de esta tendencia, el estudio refleja dos formas diferentes de encarar la crisis financiera según el área geográfica en la que se encuentren los inversores. Aquellos procedentes de China, India o Emiratos Árabes están más predispuestos a elevar el riesgo de su cartera de inversión con activos inmobiliarios, mientras que los europeos se perfilan más cautos, ya que apenas una cuarta parte de los inversores encuestados de estos países se plantean aumentar el riesgo en sus inversiones.
Además, en los países desarrollados, más de la mitad de los inversores afirman que piensan aumentar la disposición de dinero en efectivo para contrarrestar la “pobre” evolución de los mercados, una medida que, según los expertos, “no es la más beneficiosa a largo plazo”.
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El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean Claude Trichet, admitió hoy el “debilitamiento” la actividad económica de la eurozona y la existencia de un grado de “extremadamente elevada incertidumbre”, al mismo tiempo que apuntó que los riesgos al alza sobre la estabilidad de precios “han disminuido algo, aunque no han desaparecido”.
El banquero francés compareció en rueda de prensa después de que el Consejo de Gobierno del BCE decidiera por “unanimidad” mantener los tipos de interés estables en el 4,25%, aunque indicó que los miembros del consejo valoraron también la posibilidad de rebajar los tipos de interés.
“Nunca antes no encontramos en una situación así” dijo Trichet en referencia al elevado grado de incertidumbre en la economía, y apuntó que los miembros del Consejo de Gobierno habían discutido de manera extensa sobre la reciente intensificación de las turbulencias en los mercados financieros.
“Los últimos datos confirman el debilitamiento de la actividad económica con una contracción de la demanda doméstica y un endurecimiento de las condiciones financieras”, dijo Trichet, quien, no obstante, apuntó que la información de los mercados mostraba una “buena evolución” de las expectativas de inflación.
Asimismo, el máximo responsable de política monetaria de la eurozona señaló que la tasa de inflación anualizada probablemente se mantendrá por encima del objetivo de estabilidad de precios durante algún tiempo, pero apuntó que “al tener en cuenta el debilitamiento de la demanda, los riesgos al alza para la estabilidad de precios han disminuido en cierta manera, pero no han desaparecido”.
La inflación anual en la eurozona se situó en el 3,6% en septiembre, lo que supone dos décimas menos que en agosto, de acuerdo con la primera estimación publicada por la oficina comunitaria de estadística, Eurostat, gracias al acusado descenso experimentado por los precios del petróleo desde que el 11 de julio alcanzaran un récord de 147,27 dólares por barril.
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El temor a una prolongada recesión en Estados Unidos está desplomando los precios del petróleo. El Brent cotiza ya por debajo de los 90 dólares, una cifra que no se alcanzaba desde febrero. El futuro del Brent, de referencia en Europa, cae un 0,97% hasta 89,68 dólares el barril. El futuro del West Texas cede un 0,73% para situarse en los 93,26 dólares por barril.
Los datos macro conocidos ayer en Estados Unidos, con una caída del 4% de los pedidos a fábrica en agosto, una cifra mucho peor de lo esperado, contribuyeron al descenso de Wall Street en un 3,2%. Los inversores se muestran convencidos de que la recesión será prolongada y profunda. Esta depresión económica implicaría un menor consumo, por lo que la demanda de crudo se resentirá.
En consecuencia, los precios del petróleo registran importantes bajas. Además, el dólar –divisa a la que están referenciado el crudo- muestra una tibia recuperación. En su relación con el euro, el rebote de la divisa estadounidense ha sido notable. En la apertura de sesión del viernes, la moneda única europea se cambiaba por 1,3843 dólares.
El sentimiento de los inversores es que el plan de rescate del sector financiero no contribuirá a paliar la recesión, aunque posiblemente aporte estabilidad y liquidez a las castigadas entidades financieras. El plan, diseñado por el secretario del Tesoro Henry Paulson, todavía está pendiente de aprobación por la Cámara Baja tras pasar ayer el visto bueno del Senado.
Su bien esta noticia para los USA no es del todo positiva, las implicaciones que vía inflación puede provocar en los mercados mundiales tienen que ser por fuerza del todo positiva por lo que desde nuestra site auguramos a corto plazo una mejora substancial de los mercados.
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El Euribor ha marcado hoy el 5,505%, el mayor nivel de sus casi diez años de historia que, de mantenerse durante el mes de octubre, produciría en las hipotecas suscritas hace un año subidas de más de 900 euros al año.
En octubre de 2007 el Euribor se situaba en el 4,607%, con lo que la cuota de una hipoteca media de 150.000 euros a 25 años pasaría de alrededor de 845 euros a más de 920, casi 80 euros más al mes.
El Euribor es el tipo de interés al que las entidades financieras se prestan dinero en el mercado interbancario del euro y es el indicador más utilizado, aunque no el único, para el cálculo de hipotecas.
En principio, su trayectoria está ligada a la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), y suele subir cuando éste tiene previsto subir los tipos de interés.
Sin embargo, en los últimos meses el indicador ha incrementado en exceso el diferencial sobre los tipos de interés en la Eurozona, reflejando en mayor medida las tensiones que imperan en el mercado interbancario.
Así, el Euribor cerró ayer septiembre en el 5,384%, su segundo máximo histórico mensual tras el marcado en julio, del 5,393%, lo que supone una diferencia de más de un punto porcentual por encima del tipo de interés en la Eurozona, que es del 4,25%.
En condiciones normales el Euribor no debería superar al tipo de interés en la Eurozona por más del 0,30 o el 0,50%.
Según la mayoría de los analistas consultados por EFE, si mañana el BCE decidiera aplicar una rebaja de la tasa de interés en la Eurozona, posibilidad que los analistas consideran “improbable pero posible”, el Euribor debería empezar a relajarse.
No obstante, el elemento fundamental lo constituye ahora el precio del dinero en el mercado interbancario, al alza dada la extrema desconfianza que reina entre entidades.
Los bancos apenas consiguen liquidez en el mercado de dinero y prefieren acudir al BCE aunque sea a un tipo de interés más bajo pero más seguro del que conseguirían en el mercado.
Por todo ello, lo cierto es que los analistas no se atreven a adelantar un pronóstico para lo que queda de año.
Ignacio Cantos, de Atlas Capital, aventura que el Euribor podría estabilizarse “si el BCE bajara los tipos” y si se “normalizara” el mercado interbancario.
Otros, como Julián Benavente, de Capital Market, son más cautos.
El BCE, dice, está poniendo toda la carne en el asador, y ya se debería ver el efecto de las inyecciones de dinero de los últimas semanas, aunque lo cierto es que impera una desconfianza absoluta entre bancos.
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NUEVA YORK (Reuters) - Algunos operadores financieros veían el lunes un aumento del riesgo de un incumplimiento de pagos de Estados Unidos, pues consideraban que el alicaído sector financiero perjudica a la solvencia del país después de la quiebra de Lehman Brothers.
El riesgo percibido a largo plazo de un incumplimiento de pagos (”default”) de Estados Unidos es mayor que el de Alemania, de acuerdo con CMA DataVision, una firma de datos de crédito.
El diferencial de las primas de riesgo de los “credit default swaps,” o CDS por sus siglas en inglés, para los títulos del Tesoro a 10 años tocó su récord el lunes por los temores sobre el sector financiero estadounidense tras la bancarrota de Lehman, de acuerdo con CMA DataVision.
Los CDS son unos contratos que sirven para cubrirse del riesgo de incumplimientos de pagos o reestructuraciones de deudas.
Los CDS de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años se negociaban en 25 puntos básicos comparado con 21,5 puntos base el viernes, según la compañía de datos.
Pero a pesar de las preocupaciones sobre el panorama crediticio de largo plazo de Estados Unidos, muchos inversores aún muestran confianza en los valores del Gobierno estadounidense.
Estos inversionistas acudieron en forma masiva a los títulos del Tesoro como refugios seguros, huyendo de las acciones y las materias primas, dijeron analistas y operadores.
En las operaciones de la mañana, el precio del bono del Tesoro a 10 años subía 1-18/32 para un rendimiento de 3,52 por ciento, el menor en cinco meses.
En tanto, los CDS de la deuda soberana de otras naciones también subían el lunes.
Los CDS para Alemania a 10 años eran de 14 puntos básicos, comparado con 11,5 puntos base el viernes. Los de Rusia a 10 años se disparaban a 210 puntos básicos contra 168 puntos básicos el viernes.
El diferencial de China a 5 años aumentó a 86 puntos básicos desde 72 puntos base, mientras que el de Brasil a 5 años creció a 195 puntos desde 154 puntos, dijo CMA DataVision.
(reporte de Richard Leong; Editado en Español por Gabriel Burin)
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El diario británico publicó un comentario sobre la evolución de la economía española, titulado ‘Pigs in muck’ (Cerdos revueltos en barro), que reproducimos íntegramente:
Los países fascinantes reciben siglas fascinantes, al menos en los círculos financieros. A Brasil, Rusia, India y China, países en rápido crecimiento, se los denomina BRICS (LADRILLOS), iniciales que evocan un crecimiento sólido. Otros países tienen menos suerte. Portugal, Italia, Grecia y España son descritos en ocasiones como PIGS (CERDOS). Es un apodo peyorativo, aunque refleja en gran medida la realidad.
Hace ocho años, los CERDOS llegaron a volar realmente alto. Sus economías renacieron después de unirse a la eurozona. Los tipos de interés cayeron a mínimos históricos - y con frecuencia eran negativos en términos reales -. Acto seguido, de la noche a la mañana, se produjo el boom crediticio. Los salarios crecieron, y los niveles de deuda se inflaron, al igual que los precios de la vivienda y el consumo. Ahora los CERDOS vuelven de nuevo a tierra.
Un vistazo a las balanzas comerciales de cada país arroja luz sobre lo profunda que puede ser la caída. Mientras que la eurozona mantiene en líneas generales un equilibrio, a finales de 2007 España y Portugal tenían un déficit por cuenta corriente equivalente al 10% del Producto Interior Bruto. El de Grecia alcanzaba la importante cifra del 14% mientras que el déficit italiano se situaba en un porcentaje relativamente respetable del 3%.
La respuesta habitual a un importante déficit por cuenta corriente es una severa devaluación de la divisa. Pero los CERDOS son miembros del Euro, por lo que este camino está cerrado.
La siguiente alternativa consiste simplemente en seguir adelante y financiar de alguna forma el déficit. Pero esto es cada vez más complicado en estos tiempos de restricción crediticia. De hecho, España puede encontrarse ante un problema concreto. En el pasado, sus bancos - especialmente las cajas- han usado garantías de baja calidad respaldadas por activos para recaudar fondos baratos del Banco Central Europeo. Pero el BCE tiene previsto endurecer sus normas para los créditos.
Esto deja sólo la última y más dolorosa de las soluciones. La competitividad puede restaurarse mediante una caída de los salarios reales. En otras palabras, una profunda recesión. El indicio más dramático de ello puede apreciarse en España, donde el índice de desempleo aumentó casi un punto porcentual en el segundo trimestre.
Reino Unido, que tuvo que hacer frente a problemas similares a principios de la década de 1990 cuando estaba atada al mecanismo de tipo de cambio (MTC) de Europa, retiró la libra esterlina del MTC, y la devaluación solucionó el problema. Algunos se preguntan ahora si los CERDOS, como parte del euro, se arriesgan a convertirse en beicon.
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La Bolsa española cayó el 3,11 por ciento, la mayor caída desde el 5 de febrero, y perdió la cota de los 11.500 puntos, después de que el Banco Central Europeo (BCE) revisara a la baja las previsiones de crecimiento para la Eurozona en 2008 y 2009.
El principal indicador del mercado español, el Ibex-35, terminó la jornada con una bajada de 369 puntos y se situó en 11.480,10 puntos, en tanto que el Índice General de Madrid cedió el 3 por ciento hasta 1.233,51 puntos.
En Europa, con el euro perdiendo posiciones hasta 1,435 dólares, las principales plazas también se desplomaron: Londres cedió el 2,50 por ciento; Fráncfort, el 2,91 por ciento; París, el 3,22 por ciento, y Milán, el 2,85 por ciento.
El parqué español comenzó la jornada prácticamente plano, sin un rumbo claro, al igual que los principales mercados del Viejo Continente, todos ellos expectantes a las decisiones que el BCE pudiera tomar en su reunión de hoy y haciendo caso omiso a Wall Street, que logró darse la vuelta y cerrar en positivo en la sesión de ayer.
Poco después del mediodía, el BCE cumplía los pronósticos de los analistas y mantenía los tipos de interés en el 4,25 por ciento, pero revisaba a la baja las previsiones de crecimiento para los países de la zona Euro, que pasa a situar entre el 1,1 y el 1,7 por ciento para este año y entre el 0,6 y el 1,8 por ciento para 2009.
Además, también revisaba al alza la tasa de inflación por posibles aumentos de los precios de la energía y de los alimentos, lo que hacía que los mejores augurios de una posible rebaja de tipos en 2008 se diluyese y alentara el pesimismo de la Bolsa.
Por si estos datos no fueran suficientes, Wall Street abría hoy con un retroceso del 1,13 por ciento, afectada por los datos de peticiones iniciales de desempleo en agosto, peores de lo esperado, y que dejan un número total de parados de 3,435 millones, el nivel más alto en cinco años.
Como viene siendo habitual en los días de repliegue, los grandes valores, las constructoras y el sector financiero fueron los más castigados de la sesión.
El que el precio del barril de crudo Brent, de referencia en Europa y para entrega en octubre, bajase hasta a 105 dólares no fue suficiente para mitigar la caída.
Entre los pesos pesados de un selectivo casi teñido de rojo por completo, Santander perdió el 4,03 por ciento; Iberdrola -que ayer obtuvo la autorización de las autoridades de EEUU para adquirir Energy East-, el 3,40 por ciento; BBVA, el 3,04 por ciento; Telefónica, el 2,14 por ciento, y Repsol, el 1,83 por ciento.
La mayor caída del selectivo, del 5,86 por ciento, se la anotó Acciona, seguida de Iberia, que cayó el 5,56 por ciento, y FCC, que cedió el 5,44 por ciento.
Por otra parte, Técnicas Reunidas lideró las ganancias del selectivo con una subida del 0,23 por ciento, seguida de Unión Fenosa, que avanzó el 0,12 por ciento.
En el mercado continuo, la mayor caída fue la de Testa Inmobiliaria, del 8 por ciento, en tanto que las ganancias estuvieron comandadas por Banco de Galicia, que subió el 5 por ciento.
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