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Archive for Septiembre, 2007

Las tácticas de los gestores, para gustos colores.

Septiembre 30th, 2007

Leo en el Expansión de hoy el artículo firmado por S. Pérez con el título Las tácticas de los gestores, en el que no puedo mas que compartir alguna reflexión con todos vosotros.

En seguida encontramos varias perlas como por ejemplo la cita de Alberto Espelosín, director de análisis de Ibercaja Gestión:
“Hay que poner las cosas en su sitio. La bolsa alemana sube un 18% en el año, España, más del

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Se acaba la financiación “bajo demanda”

Septiembre 30th, 2007

puente levadizo

Hasta hace relativamente poco, el bajo precio del dinero en el mercado unido al espectacular aumento del consumo han hecho vivir a los bancos una época dulce en la que todo valía. Daba igual si no tenías nómina, si en la pareja sólo trabajaba uno de los dos cónyuges y eso con un contrato precario, si tenías un historial crediticio dudoso o si te estabas endeudando al 60% de tus ingresos: casi todo el mundo consiguió su hipoteca.

Pero los tiempos están cambiando. Los tipos suben, y con ellos la morosidad. Es natural que los bancos comiencen a retirar sus tropas, hacerse fuertes en sus castillos y levantar el puente levadizo. El Banco de España da fe de ello, y advierte que en el segundo trimestre del año la oferta crediticia se ha estrechado para las familias españolas y, en menor medida, para las empresas.

Por otra parte, la demanda de hipotecas sigue, lógicamente, la misma caida que la venta de vivienda, por lo que los bancos realmente están viendo como bajan sensiblemente sus ventas de dinero. A pesar de todo, no me extrañaría que todos vuelvan a anunciar beneficios record a final de año, que para eso son bancos y son uno de los valores seguros a los que siempre se recurre en tiempos revueltos.

¿Acudir a financieras? Ya se le ha ocurrido a más de uno. La actividad de las empresas de intermediación financiera ha subido un 60% precisamente por la restricicción en los créditos personales, según ha anunciado la Agencia Negociadora de Productos Bancarios (ANPB). Entre la demanda de productos hay un 70% de unificación de deudas, algo que alivia la cuota mensual pero, no olvidemos, aumenta los intereses que se pagan al cabo del tiempo. Así mismo, comentan que empieza a haber un interesante número de personas interesadas en pasarse a un tipo fijo de interés… Precisamente ahora que los tipos están más altos. ¿Por qué no lo hicieron cuando los tipos estaban al 3%? Porque en aquel momento la sensación era de “dinero barato para siempre”. Mi consejo es que aprendan la lección y no se dejen llevar por las sensaciones del momento sin hacer primero los números.

Vía | Expansión, El Economista.es

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Invertir en cereales

Septiembre 30th, 2007

cereales
Me temo que la policía del blog me va a sancionar por escribir dos días seguidos de lo mismo, pero desde que ví ayer que los precios de la cerveza iban a subir estoy investigando la situación actual de los mercados de cereales, y conforme voy encontrando cosas me voy asombrando de lo que esto significa y lo que la extrapolación a otros mercados podría llegar a significar.

Para empezar, parece ser que todo el problema radica en la creciente demanda de grano por parte de Asia. Esta situación no es nueva en absoluto, y desde 1994 existen estudios que pronosticaban la escasez de cereal en China y el resto de paises asiáticos, siendo el más conocido el de Lester R. Brown. ¿Por qué? Nunca se me hubiese ocurrido: conforme el país crece económicamente, cada vez se genera una mayor demanda de carne. Y criar ganado requiere de muchísimo cereal. Pero al mismo tiempo se va perdiendo superficie agrícola en pro de un crecimiento de las urbes y una migración masiva de población a las mismas.

Ante esta situación, la Unión Europea ha realizado un movimiento que no es habitual: incrementar los cupos agrícolas, al menos en lo que se refiere a la producción de grano. En realidad, más que incrementar los cupos lo que han hecho es cancelar la eliminación obligatoria de tierras agrícolas para la campaña 2007-2008, con lo que esperan incrementar las cosechas en un 4%. Esto representa menos de un 1% a nivel mundial, por lo que los productores españoles han considerado que las medidas son insuficientes para abaratar el grano y llenar los graneros europeos de cara a próximos ejercicios. Por hacernos a la idea, la medida deja la producción de maiz hungaro cerca del millón de toneladas, cuando a comienzos de la campaña 2006/2007 se producían catorce millones de toneladas.

Y todavía no hemos hablado de otro factor importante que puede hacer que los precios del maiz se disparen: la producción de biocombustibles como el etanol, cuya principal fuente es precisamente este cereal junto con otros de alto contenido en almidón. Así pues, si uno quiere invertir en estos mercados, ¿cuales son las opciones? En primer lugar tenemos los mercados de futuros, aunque su constante variación hace que sea como poco incómodo. Otra opción es invertir en compañías que operen en estos sectores o en terrenos destinados a la producción de cereal. Y por último, existen productos estructurados definidos específicamente en estos sectores, para lo cuál os recomiendo que os dirijáis a empresas especializadas en fondos de inversión.

Vía | El diario Montanes, Univision
En El Blog Salmón | Biodiesel amenaza selva, empresas de automóviles piden ayudas biodiesel
Más informacón | Informe Nikos Alexandratos 1997, China a fondo: previsiones 2030, escasez de cereal en china para 2010, El mundo: invertir en biocombustibles, El Economista: invertir en productos agrícolas, el mundo: invertir en materias primas

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Situación económica en EEUU: las decisiones equivocadas del FED

Septiembre 29th, 2007

En vísperas de la última reunión del FED cuando se discutía si los tipos de corto plazo (FED Funds Rate) se mantendrían, bajarían medio punto básico o lo más improbable medio punto porcentual, llegué a la conclusión que sin saber que iba a determinar la FED lo lógico basado en los datos económicos del momento era no hacer nada.

Wall Street presionaba a Ben Bernanke para que bajara los tipos, al

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Situación tendencial de nuestro IBEX !!!

Septiembre 29th, 2007

En este mensaje, voy a tratar de exponer de donde venimos, para tratar de predecir cual puede ser el futuro que nos espera.

Como podemos ver en el gráfico del IBEX35 desde 1993 hasta nuestro días, como el Ibex35 ha tenido 3 fases claramente diferenciadas, por un lado un momento de ascenso con sus correcciones hasta el nivel 13.000 y un mosterior movimiento correctivo de este ascenso, bajando

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Lo que la Naturaleza no da, IESE no presta

Septiembre 29th, 2007
Ayer adquirí el número de Octubre de la revista Emprendedores. Hace años que esta en el mercado, y quizás por ello es bastante irregular. Junto con reportajes bastante prescindibles, de vez en cuando encuentro pequeñas joyas. Ayer, lo que llamo mi intención fue por mero interes: Blogs para emprender. Las mejores bitácoras de negocios, economía y creación de empresas.

En su interior pasaban por una serie de blogs muy conocidos, alguno de los cuales figura en el preview que han colgado en la web. A estas horas aún no han puesto el pdf del artículo, pero era bastante extenso. Y entre los blogs destacados para inversión y Bolsa figuraba Rankia. Cito:

“Más que un Blog, Rankia es una de las redes de blogs financieros en español más grande del mundo. Lo mejor es que resulta sencillo acceder a las distintas áreas de interés, ya que los bloggers suelen estar muy especializados en cada materia: hay blogs sobre divisas y finanzas internacionales, comentarios diarios sobre Bolsa o recomendaciones para invertir según el perfil de riesgo de cada uno”

Creo que todo el equipo de Rankia, y por extensión todos sus bloggers debemeos estar contentos. Y es que Rankia ha pasado de ser conocido por sus foros, a serlo por los Blogs. Y eso, en un escenario tan competitivo como el de las bitácoras, es muy destacable. Le auguro un buen futuro.

De todos modos éste no es el tema del post. En el mismo artículo citan a una serie de guru-bloggeros. Hablamos de Varsavsky, de Dans, de Fernando Polo, etc…y entre ellos de Luis Huete. Y ahí es donde yo quería ir a parar.

Luis Huete es uno de los profesores estrellas de IESE, quizás la principal escuela de negocios de este país, y, sin temor a equivocarme, la que cuenta con el lobby más influyente. Luis Huete vendría a ser un gurú local en temas de gestión empresarial(liderazgo, estrategia). Ademas de la docencia participa activamente como consejero, directivo, asesor, llamalox de numerosas sociedades. Y entre estas sociedades esta Llanera.

Aunque las referencias figuran en la Red a patadas, lo resumiré para aquel extraterrestre que no haya oído hablar del tema. Llanera es un grupo inmobiliario bastante antiguo que en los ultimos años(desde el 2002) ha dado el gran salto, creciendo brutalmente. Para el gran público es conocido por su publicidad en el Valencia CF o en clubs ingleses. Para las entidades financieras su nombre suena adquisición de grandes lotes de terrenos no urbanos directos con créditos puentes, en espera del desarrollo del PAU, o de la reclasificación correspondiente. Todo eso este año parece haberse venido abajo. Las noticias hablan del cierre del grifo por parte de Bancaja y CAM y de serios problemas con Lehmans.

Este espectacular crecimiento estaba liderado por el joven Fernando Gallego. Hijo del fundador y brillante exalumno del IESE. Se había rodeado de un gran número de directivos fichados a golpe de talonario de la competencia, muchos de ellos con su título de Master de Escuela Vip a hombros. Lo cierto es que el número de directivos parecía grande para el volumen de negocio que movía, aun que también es cierto que en el negocio de promoción inmobiliaria los ciclos de negocio van más allá del año, y las operaciones tardan en madurar. Podían aducir que estaban sembrando. Y dentro de esa siembra, como Consejeros independientes, Gallego fichó a dos de sus exprofesores en el IESE, el mencionado Huete, especialista en temas de gestión, liderazgo y demás a José Luis Suárez, especialista en temas financieros, quizás un tema más terrenal.

Durante años, una de las críticas más fuertes a las promotoras era la ausencia de profesionalización de sus directivos. Que si tenían déficits de gestión, que si eran unos patanes, que si eran albañiles grandes…En muchos casos podía ser cierto, pero suplían esas carencias con un control exhaustivo de las obras, con la escuela de la vida, con la sabiduría del perro viejo al que le han dado mil patadas y sabe que ante todo hay que aplicar el sentido común. Pues bien, en Llanera, no se les podrá acusar de falta de formación, de ausencia de cualificación profesional de….

Algunos aducen que Fernando Gallego desarrolla un liderazgo muy personalista. Que centraliza las decisiones. Es posible que sea así. pero entonces me pregunto que hacían todos esos directivos y consejeros bailándole el agua. Supongo que no comparten, como buenos profesionales, esa visión autocrática de la empresa,ni esa planificación de alto riesgo financiero. Si no se les tenía en cuenta, debían haberse ido(Huete y Suárez lo han hecho, pero sólo tras el estallido de la crisis). Y si colaboraron en la gestión realmente, entonces es aún peor. Lo cierto es que el mito de los Masters, de los gurús, ha quedado una vez más seriamente dañado. En IESE seguro que han rechinado algunos dientes. El prestigio de sus titulados pierde valor. Aunque este tema merece otro post, confirma mi teoría de que la formación no lo es todo.

A mi, mencionar como bloggero de referencia a Luis María Huete me parece excesivo. No niego su valía profesional, pues no soy ningún experto en esos temas de Alta Dirección que trata. Y visto lo visto, le va muy bien. Pero como Bloggero me parece que no esta a la altura de Dans o de Varsavsky. Apenas postea, sus ultimas aportaciones son dos posts en mayo. Y el anterior es en marzo. Es evidente que no es una de sus prioridades. Aunque quizás podría redimirse si en un post explica realmente lo que que ocurrió en Llanera. Los Bloggeros de prestigio tienen esa habilidad de mezclar su vida personal y profesional y servirla calentita en su Blog, sin omitir aquellos episodios menos afortunados.

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Depósito Sentido y Sensibilidad: la caja verde sigue al banco naranja

Septiembre 28th, 2007

caja madrid
ING ha roto el mercado del pasivo en España como hace décadas lo hizo la supercuenta del Banco Santander. Y como siempre ocurre en un mercado competitivo, el resto del sector no le queda más remedio que hincar la rodilla y tratar de igualar las condiciones después de perder cuota de mercado frente al ‘valiente’.

Primero lanzó una fuerte campaña donde ofrecía una altísima rentabilidad. La letra pequeña era que únicamente la ofrecía durante un mes y después pasaba a ser un buen interés sin más. Pero de este modo logró captar una enorme cantidad de fondos. Al principio las entidades consolidadas no reaccionaron pero sí el resto de bancos por internet. Pero después otras entidades con sucursales tuvieron que recurrir también a esas ofertas.

Una vez logró una amplia base de clientes, trató de venderles nuevos productos: hipoteca, cuenta nómina, fondos de inversión, planes de pensiones,… Dejó de querer ser el “otro banco”.

Cuando ya todos ofrecían un alto interés durante el primer mes, ING dio otro hachazo. Pasó a publicitar un interés interesante durante un período más amplio de tiempo pero para dinero “nuevo”, es decir, procedente de otras entidades. Eso es algo que casi todos los bancos llevaban haciendo desde muchos años atrás. Pero utilizaban esa táctica mediante contactos personales y sin publicidad masiva, para impedir que fuera utilizada por sus clientes actuales para presionarlos con subidas de la retribución del pasivo.

Ya ahora Caja Madrid se suma a la táctica del banco holandés. Ha presentado su depósito Sentido y Sensibilidad que ofrece un tipo de interés del 5% si el saldo del cliente ha aumentado respecto a su posición anterior con la caja, es decir, si el dinero es nuevo. Si en algún trimestre el saldo no se incrementa, no ha entrado dinero nuevo, el tipo de interés pasa a ser del 4%.

Al principio todo el dinero debe ser nuevo (procedente de otra entidad) y además se debe incrementar cada trimestre. No parece mala oferta en tanto que retribuye todo el depósito al 5% siempre que se incremente el saldo y no sólo a la parte que aumenta en cada trimestre. El depósito tiene una duración de cinco trimestres y tiene una penalización en caso de que se retire anticipadamente. Por tanto estamos ante un depósito a plazo y no ante un depósito a la vista como el de ING.

La campaña de Caja Madrid también tiene su miga ya que se basa en consejos para cambiar de banco. Es un mensaje claro a todos aquellos que tienen pereza de cambiar de banco por la relación personal con los empleados de su entidad tradicional.

Página de Caja Madrid sobre el producto | Sentido y Sensibilidad

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El Ibex cierra casi plano mantenido por TELEFÓNICA y las constructoras

Septiembre 28th, 2007

El Ibex cierra semana con un inapreciable descenso del 0,03%, soportado en gran medida por la fuerza de TELEFÓNICA y las constructoras que siguen su avance pese a la negativa apertura de esta mañana. Destacar en el selectivo a MAPFRE, que después de marcar los mínimos de un año, hoy ha avanzado más del 4% y desde esta site aconsejamos fuertemente su compra, añadiendo este valor a nuestra cesta. A precios de final de sesión nuestra cesta estaría formada por los siguientes valores. 

GAMESA…………………………………… 28,65ACERINOX……………………………….. 21,10FERSA………………………………………… 7,86AVANZIT……………………………………. 4,24PULEVA BIO………………………………. 2,29BBVA………………………………………… 16,44MAPFRE……………………………………… 3,17ABENGOA………………………………… 27,81 

A partir de la próxima sesión haremos la comparativa respecto al Ibex que ha cerrado hoy a 14,576,5

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el Ibex titubea por las dudas en la economía by Marcel Manresa on December 15th, 2007
Los mercados encaran los últimos compases del año cargados de interrogantes.

TELEFÓNICA hace que el Ibex se aferre a los 15.700 puntos by Marcel Manresa on December 4th, 2007
Los números rojos se han apoderado de los parqués de todo el mundo y claro está el Ibex no iba a ser una excepción.

El Ibex abre con avances moderados con TELEFÓNICA como gran protagonista by Marcel Manresa on October 11th, 2007
Celebrando el día del inversor de TELEFÓNICA, el valor se dispara hasta casi los 20€ en este momento, lo que tira del Ibex hasta los 14.

Nueva York parece decidirse por los descensos

Septiembre 28th, 2007

Cuando llevamos 45 minutos de sesión en los USA , el Dow se mantiene por debajo de los 13.900 y opera en negativo. Los descensos son muy cortos pero siendo viernes puede pasar de todo y más después de toda la rumorología que se ha derramado en las últimas fechas. Nuestro consejo en estos momentos es estar dentro del mercado pero con un stop claro para los diferentes valores que tengamos, que a nivel de mercado podría estar situado en los 14.000 puntos del Ibex. De todas maneras, parece que los tiempos de grandes variaciones han pasado de momento y la calma es la nota predominante en los mercados, tanto si el movimiento es en sentido alcista como bajista.

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Apertura en positivo con calma en el mercado by Marcel Manresa on September 24th, 2008
09:02 La decisión de Warren Buffet de meter 5.

Tranquilidad en los mercados para iniciar la semana by Marcel Manresa on February 18th, 2008
La semana se inicia con escaso volumen y ligera tendencia al alza después de un final de semana anterior con fuertes caídas.

Inicio de semana sin claridad en los mercados by Marcel Manresa on November 12th, 2007
Sólo el Footsie inglés está en estos momentos en verde en el viejo continente y aunque de corta magnitud el resto de plazas presenta recortes en sus índices.

Wall Street abre prácticamente plano pero con buenas sensaciones

Septiembre 28th, 2007

El mercado doméstico se ha dado la vuelta y en estos momentos presenta ligeros avances en torno al 0,2%. Los inversores parecen estar a la espera de acontecimientos, con los rumores de fondo pesimistas sobretodo por parte de Allan Greenspan que augura malos momentos para el futuro inmediato. Los precios del petróleo y del dólar no hacen presagiar nada bueno tampoco, pero los inversores no pierden la esperanza y no se lanzan, de momento, a vender de manera desesperada. Por otro lado, las activos del mercado de futuros que mitigan el riesgo ( opciones de venta básicamente en estos momentos ) hacen que el futuro se vea de manera más esperanzadora. En los mercados europeos, se alternan los números rojos y verdes en las distintas plazas. Seguimos destacando el comportamiento de FERSA que está avanzando más de un 4% y que aconsejamos esta mañana cuando estaba plano, y PULEVA BIOTECH que en estos momentos está avanzando más del 10% y es un valor interesante para realizar un intradía al final de la sesión. 

Nuestra cartera tipo sería en estos momentos la formada por los siguientes valores 

GAMESA 28,90, ACERINOX 21, FERSA 7,88, AVANZIT 4,29, PULEVA BIO 2,37 Y BBVA 16,51El Ibex en estos momentos está a 14.605 puntos. Veremos esta noche si nuestra cartera ha tenido mejor comportamiento que la media del mercado.

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La sesión continúa tranquila habiendo superado los 15.700 by Marcel Manresa on November 30th, 2007
Las plazas de Europa están teniendo una sesión plácida como hacía tiempo que no la tenían, sin sobresaltos para los inversores pero sin grandes avances.

Calma total en los mercados by Marcel Manresa on September 24th, 2007
Después de unas jornadas con grandes variaciones, esta semana se ha despertado con movimientos cortos, con los blue chips con ligeras variaciones a la baja, mientras que otros valores están en positivo como GAMESA que avanza un 0,7% y que creemos desde esta site que es un valor que puede dar mucho que hablar en las próximas jornadas, así mismo como ACERINOX que está a punto de superar los 20€ después de no haberlo hecho hace varios meses.

Apertura con poco volumen y una ligera tendencia positiva by Marcel Manresa on May 29th, 2007
La compra de ABN por parte de un grupo financiero encabezado por el Banco Santander, está animando un poco una sesión que se presenta de momento muy tranquila en la que los avances están liderados por la mencionada entidad financiera en el selectivo.